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金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管范文第1篇

本文采用多變量的DCC－MVGARCH(1，1)模型來(lái)考察不同市態(tài)下我國(guó)股市、債市以及匯市三者間的動(dòng)態(tài)相關(guān)及其波動(dòng)的溢出效應(yīng)。DCC－GARCH模型是Engle等(2002)提出的，該模型不但能克服以往多元GARCH模型不足，有著良好計(jì)算優(yōu)勢(shì)，且能研究在不同時(shí)期的市場(chǎng)信息等因素影響下，多種金融資產(chǎn)之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)特征。其基本設(shè)定形式如下:

二、實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)說(shuō)明及描述性統(tǒng)計(jì)本文分別選取上證綜指、中國(guó)國(guó)債總指數(shù)以及人民幣有效匯率指數(shù)的對(duì)數(shù)收益率(分別表示為:R1、R2、R3，且Ri=ln(當(dāng)天指數(shù)收盤(pán)價(jià)/前一日指數(shù)收盤(pán)價(jià))，i=1、2、3)來(lái)表征我國(guó)股市、債市和匯市的價(jià)格變動(dòng)情況。其中上證綜指數(shù)據(jù)取自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，中債總指數(shù)據(jù)取自中國(guó)債券信息網(wǎng)。為了與股市和匯市所代表序列相一致并能更好地體現(xiàn)人民幣的對(duì)外價(jià)值與相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力，因而本文選取人民幣有效匯率指數(shù)作比，數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)庫(kù)。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的象征，我國(guó)股市自2005年7月人民幣匯改后迎來(lái)一輪牛市上漲行情，上證綜指于2007年10月16日?qǐng)?bào)收6124的歷史高位后狂跌至2008年10月28日的1664點(diǎn)，之后，上證指數(shù)大多位于2000－3000點(diǎn)間振蕩。為了研究在不同市態(tài)下我國(guó)股市、債市、匯市的價(jià)格互動(dòng)的異化現(xiàn)象，本文將樣本區(qū)間劃分為:階段一(牛市)，2005年7月22日－2007年10月16日;階段二(熊市)，2007年10月17日－2008年10月28日;階段三(振蕩市)，2008年10月29日－2013年1月10日。各階段模型變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示:由表1的均值與標(biāo)準(zhǔn)差的檢驗(yàn)結(jié)果可知，債市與匯市波動(dòng)要遠(yuǎn)小于股市波動(dòng)，且由股市收益率均值可見(jiàn)，階段一股市普遍處上漲態(tài)勢(shì)，而階段二則大部分處下跌趨勢(shì)。偏度與峰度的檢驗(yàn)結(jié)果均表明三個(gè)變量不符合正態(tài)分布的特征，這也可從JB統(tǒng)計(jì)量看出。另外由Q統(tǒng)計(jì)量可知各變量都存在一定的自相關(guān)性，且ADF檢驗(yàn)的結(jié)果表明各變量均為平穩(wěn)序列。

(二)模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果基于DCC－MVGARCH(1，1)模型分別對(duì)三個(gè)階段我國(guó)股市、債市及匯市的相關(guān)性及波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。波動(dòng)溢出效應(yīng)的參數(shù)估計(jì)結(jié)果如表2所示;三個(gè)不同市態(tài)下的股市、債市及匯市間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性如圖1、2、3所示。從表2可知，各階段βi(i=1、2、3)均在1%水平上顯著，且各αii，t(i=1、2、3)也較為顯著，這些都表明股市、債市及匯市均存在ARCH效應(yīng)，即方差時(shí)變與波動(dòng)持續(xù)性。就第一階段(牛市)中αij(i，j=1，2，3;i≠j)的估計(jì)結(jié)果而言，該期間股市與債市的雙向波動(dòng)溢出效應(yīng)較為明顯(α12、α21均顯著);股市的波動(dòng)增加會(huì)促進(jìn)債市的波動(dòng)(見(jiàn)α12)，可能的原因是股市的波動(dòng)意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，導(dǎo)致資金在市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)移。而牛市下并不存在匯市對(duì)股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)，僅對(duì)其自身與債市有一定的影響，這與第二、三階段的檢驗(yàn)結(jié)果一致，即不同市態(tài)下均存在匯市對(duì)債市的溢出，且振蕩市情形下還存在匯市與債市的雙向溢出效應(yīng)。綜合第三階段振蕩市態(tài)下的情形以及α13、α31的大小可見(jiàn)，相對(duì)而言匯市對(duì)股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)要更顯著，也更強(qiáng)于股市對(duì)匯市的溢出，這與高海霞等(2007)的研究結(jié)論一致。這或是由于相對(duì)于股市所傳遞出的信息，匯市的波動(dòng)更為關(guān)注債市傳遞的市場(chǎng)利率信息(這也有賴(lài)于匯率決定的利率平價(jià)理論)、貨幣供應(yīng)以及對(duì)外貿(mào)易等。綜合三個(gè)階段的結(jié)果可知，除階段一外，其余時(shí)期α12、α21均不顯著，即股市與債市間波動(dòng)溢出效應(yīng)并不很顯著(這與王璐等(2009)、王斌會(huì)等(2010)的結(jié)論一致)，二者間的價(jià)格傳遞效應(yīng)較弱，這是由于我國(guó)債市仍存在較嚴(yán)重的市場(chǎng)分割現(xiàn)象(分別存在交易所及銀行間市場(chǎng)，兩市的交易主體及品種等方面有較大差異)以及流動(dòng)性等因素的影響，使得債市的信息反映不如市場(chǎng)流通及有效性較高的股市。綜合圖1、2、3可知，三市場(chǎng)間動(dòng)態(tài)相關(guān)性存在較大波動(dòng)，且大小形成鮮明對(duì)比。牛市期間三對(duì)相關(guān)性由大到小排序?yàn)?股市與債市、債市與匯市、股市與匯市;熊市期間相關(guān)性排序?yàn)?股市與匯市、股市與債市、債市與匯市;振蕩市態(tài)下相關(guān)性排序?yàn)?債市與匯市、股市與債市、股市與匯市。這是因?yàn)閷?duì)處于第一階段及之后的第二階段，人民幣剛經(jīng)歷匯改，形成了較明顯的升值態(tài)勢(shì)，因而該階段人民幣匯率收益率普遍為負(fù)，而股市收益率在牛市期間普遍為正，熊市期間普遍為負(fù)，債市指數(shù)的收益率則較為穩(wěn)定。所以，牛市期間，股市與匯市收益為負(fù)相關(guān)，而熊市期間，股市與匯市收益相關(guān)性從三者間最小一躍成為最大。相對(duì)而言，牛市期間，股市與債市的相關(guān)性稍好(大部分介于0－0．2之間)，而在熊市與振蕩市情形下，二者動(dòng)態(tài)相關(guān)性較弱，這是由于經(jīng)歷2007年的通脹年后，債市行情在第二階段處于大起大落態(tài)勢(shì)，因而與股市相關(guān)性較差，且方向不一致。同時(shí)，在振蕩市態(tài)下債市與匯市間的相關(guān)性最高，且呈現(xiàn)一定的正相關(guān)。這或是由于振蕩市態(tài)下股市波動(dòng)較大，且收益方向不一致，而匯市在經(jīng)歷2008年金融危機(jī)以及2010重啟匯改后依然表現(xiàn)出升值的趨勢(shì)，且該階段債市的波動(dòng)相對(duì)小于前兩期，因而該階段債市與匯市的相關(guān)性更強(qiáng)。

(三)風(fēng)險(xiǎn)傳染的異化分析———考慮市場(chǎng)間溢出效應(yīng)與否的比較基于DCC－GARCH模型分別對(duì)不同市態(tài)下的我國(guó)股市、債市、匯市三個(gè)金融市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染進(jìn)行比較分析，其結(jié)果如表3、4、5所示。其中，表3給出的是基于DCC－GARCH模型得出的條件方差求得的單市場(chǎng)VaR值，失效天數(shù)為當(dāng)天實(shí)際收益率超出所預(yù)測(cè)的收益率VaR區(qū)間的天數(shù)總和，失效率為失效天數(shù)與樣本觀察期的比;LR統(tǒng)計(jì)量及其p值是檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛿M合優(yōu)度及有效性的回測(cè)檢驗(yàn)(Kupiec，1995)。表4給出的則是不考慮其他市場(chǎng)波動(dòng)影響下的獨(dú)立方程所測(cè)得的單市場(chǎng)VaR值。由表3可知，在95%和99%的置信度下，股票、國(guó)債及匯市的指數(shù)收益率的VaR失效率幾乎都小于給定的失效率，同時(shí)LR統(tǒng)計(jì)量也顯示所測(cè)得的結(jié)果除了振動(dòng)市95%置信水平下的匯市收益率風(fēng)險(xiǎn)值存在一定的高估外，其余都拒絕了顯著異于給定置信度的原假設(shè)，說(shuō)明DCC－GARCH模型給出的擬合結(jié)果較為合理，而不考慮其他市場(chǎng)波動(dòng)影響的單方程模型給出的結(jié)果大部分顯著異于所設(shè)定的置信水平，說(shuō)明模型可靠性較差。可見(jiàn)，由于考慮了其他金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響，基于DCC－GARCH模型所測(cè)得的VaR值均要大于單方程所測(cè)得的VaR值，即不考慮其他市場(chǎng)波動(dòng)影響會(huì)存在一定程度風(fēng)險(xiǎn)低估。同時(shí)也側(cè)面反映出，不考慮其他市場(chǎng)波動(dòng)影響，三個(gè)市場(chǎng)能接受較低的損失收益率;其余相關(guān)金融市場(chǎng)波動(dòng)確實(shí)在一定程度上增加了單市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，即存在市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象，應(yīng)引起投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。

相較而言，在不同市態(tài)下股市的市場(chǎng)波動(dòng)都要明顯高于債市與匯市，這也可從標(biāo)準(zhǔn)差看出;同時(shí)熊市下的三個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)要高于牛市情形。就擬合效果和失效率的情形而言，牛市與熊市下模型測(cè)度的效果好于振蕩市的情形，這說(shuō)明當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)性明顯的情況下，模型跟蹤效果較優(yōu);而趨勢(shì)不明朗的情形，模型擬合效果較差。為分析投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題及多市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，進(jìn)一步計(jì)算三個(gè)市場(chǎng)的組合VaR，結(jié)果如表5和圖4所示，其中，DCC:95%指的是基于DCC－GARCH模型所測(cè)得的條件方差－協(xié)方差陣根據(jù)相應(yīng)權(quán)重計(jì)算而來(lái)的95%置信水平下的組合VaR值(圖4中S、X分別指上下區(qū)間);SWA:95%指的是將表4中未考慮其他市場(chǎng)波動(dòng)影響下的單方程所測(cè)得的三個(gè)金融市場(chǎng)的VaR值進(jìn)行簡(jiǎn)單的加權(quán)平均，即PVaR=w＇VaR，w指的是三個(gè)市場(chǎng)的權(quán)重，本文以(1/3，1/3，1/3)為例。由表5可知，DCC給出的結(jié)果無(wú)論何種市態(tài)還是何種置信度下均大于簡(jiǎn)單加權(quán)平均的結(jié)果，標(biāo)準(zhǔn)差的結(jié)果也一樣，這可從圖4中直觀看出，也與上文的分析一致，即考慮了其他市場(chǎng)波動(dòng)影響的投資組合波動(dòng)性更大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的難度也更大。并且，牛市與熊市兩個(gè)趨勢(shì)明顯市態(tài)下的模型擬合結(jié)果依然要優(yōu)于振蕩市態(tài)下的情形。由LR回測(cè)檢驗(yàn)的結(jié)果和失效率來(lái)看，DCC模型給出的組合風(fēng)險(xiǎn)值存在一定的高估，而單方程給出的簡(jiǎn)單加權(quán)平均失效率依然是都要高于預(yù)設(shè)的置信度。綜上可知，不考慮金融市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染性，將會(huì)傾向于低估風(fēng)險(xiǎn);金融市場(chǎng)間的波動(dòng)會(huì)增加并引致其他市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理這點(diǎn)不應(yīng)忽視。

三、結(jié)論與啟示

本文采用多元DCC－MVGARCH(1，1)模型分析了不同市態(tài)下我國(guó)股市、債市以及匯市三者間的動(dòng)態(tài)相關(guān)及其波動(dòng)的溢出效應(yīng)的異化現(xiàn)象，并對(duì)相應(yīng)的溢出風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了量化測(cè)度，結(jié)論表明:在不同市態(tài)下，我國(guó)股市與債市間的信息傳遞效應(yīng)較弱，這源于我國(guó)債市仍存在較嚴(yán)重的市場(chǎng)分割與流動(dòng)性較弱等現(xiàn)象，使得債市的信息反映不如市場(chǎng)流通及有效性較高的股市;相對(duì)于股市信息，匯市的波動(dòng)更為關(guān)注債市傳遞的市場(chǎng)利率信息、貨幣供應(yīng)以及對(duì)外貿(mào)易等，因而使得匯市對(duì)債市的溢出效應(yīng)要更顯著于對(duì)股市的。不同市態(tài)下，三個(gè)金融市場(chǎng)間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性存在明顯異化現(xiàn)象:牛市期間，股市與債市的相關(guān)性稍好，而在熊市與振蕩市情形下，二者動(dòng)態(tài)相關(guān)性較弱;牛市期間，股市與匯市關(guān)聯(lián)性為負(fù);而熊市期間則為正，這也與人民幣匯改及升值態(tài)勢(shì)有關(guān)。進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)傳染的異化分析表明，DCC－GARCH模型的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效果較好，不同市態(tài)下股市的市場(chǎng)波動(dòng)都要明顯高于債市與匯市，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)性明顯的情況下，模型跟蹤效果較優(yōu);相關(guān)金融市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)不但增加了單市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增加了組合的風(fēng)險(xiǎn);不考慮市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)會(huì)傾向于低估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)間存在風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象，應(yīng)引起投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。本文的研究可見(jiàn)，自人民幣匯改以來(lái)，隨著熱錢(qián)不斷涌入使得我國(guó)匯市的波動(dòng)日益增強(qiáng)，匯市與股市、債市間的波動(dòng)溢出性也日益顯著，在投資風(fēng)險(xiǎn)的管控中除了關(guān)注股市與債市間的相關(guān)性與投資轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)配置外，還應(yīng)密切注意匯市波動(dòng)對(duì)股市、債市的影響。

而針對(duì)債市與匯市間在不同市態(tài)下相關(guān)性與溢出效應(yīng)，央行在采取利率工具調(diào)度匯市時(shí)應(yīng)考慮其風(fēng)險(xiǎn)的傳染，同時(shí)也應(yīng)進(jìn)一步完善債市的發(fā)展與監(jiān)管，提高債市的整體銷(xiāo)量。同時(shí)，在不同的市態(tài)下，我國(guó)股市、債市及匯市間的波動(dòng)溢出及風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)不盡相同，且三者間的相關(guān)性呈現(xiàn)正負(fù)的時(shí)變波動(dòng)性，因而對(duì)于同時(shí)投資于不同金融市場(chǎng)的投資者而言，需對(duì)市場(chǎng)間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性及風(fēng)險(xiǎn)傳染予以重視，若將牛市、熊市與振蕩市態(tài)下的樣本合成一起研究則有可能得不出穩(wěn)健的結(jié)論甚至得到錯(cuò)誤的判斷。本文的結(jié)論也佐證了在不同的經(jīng)濟(jì)周期，組合投資的風(fēng)格應(yīng)有所不同;投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同市態(tài)下各金融市場(chǎng)間動(dòng)態(tài)相關(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)的不同，進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)管理。

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管范文第2篇

(1)金融風(fēng)險(xiǎn)的判斷

金融風(fēng)險(xiǎn)判斷是針對(duì)于金融市場(chǎng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行的判斷,通過(guò)分析、總結(jié)、整合來(lái)鉆研金融市場(chǎng)本身處于的金融風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以及受影響程度。對(duì)于金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)判斷主要為風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)影響力。另外,金融市場(chǎng)要對(duì)于金融行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行比對(duì)于,分析利率以及匯率在市場(chǎng)中呈現(xiàn)的變化。

(2)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算是針對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)代銷(xiāo)程度的預(yù)測(cè)以及預(yù)估,其中包括了對(duì)于金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)以及運(yùn)營(yíng)管理中的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)大小、程度、影響力、效益損失方面的計(jì)算。金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算是對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)判斷的延伸。通過(guò)金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱、程度的預(yù)測(cè)可以有效降低,乃至是防止風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,對(duì)于金融市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理以及發(fā)展擁有首要意義。如在金融市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中疏忽金融風(fēng)險(xiǎn),那末金融市場(chǎng)就不會(huì)在戰(zhàn)略制訂中制訂風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制,自然會(huì)加大金融市場(chǎng)在遇到風(fēng)險(xiǎn)后的損失;相反如風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)高,那末也容易呈現(xiàn)過(guò)剩本錢(qián)付出,造成沒(méi)必要要的損失。因而可知,金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算并不是單純的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估,而是需要通過(guò)科學(xué)公道法子進(jìn)行估算,確保將金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制在公道規(guī)模內(nèi)。

(3)金融風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)與節(jié)制

金融風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)與節(jié)制是現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中需要樹(shù)立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系,以相符金融市場(chǎng)內(nèi)部董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或者其他監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查請(qǐng)求。在對(duì)于金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)后要進(jìn)行踴躍布控以及反復(fù)調(diào)查并制訂踴躍的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,確保金融金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制樹(shù)立。金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)是指商業(yè)金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)擁有完備的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng),知足董事會(huì)、高檔管理層、金融風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和財(cái)務(wù)、審計(jì)部門(mén)的管理請(qǐng)求。金融風(fēng)險(xiǎn)的節(jié)制是指風(fēng)險(xiǎn)管理措施施行后的檢查、反饋以及調(diào)劑。

2、希臘金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)對(duì)于我國(guó)的影響

希臘金融風(fēng)險(xiǎn)主要是通過(guò)其債務(wù)危機(jī)演化而來(lái)的,自二00九年希臘金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)苗頭。二0一0年五月歐洲同盟與國(guó)際貨泉基金組織聯(lián)合出臺(tái)一一00億歐元救助協(xié)定之際到達(dá)了1個(gè),而后歐盟有成立了七五00億歐元的基金組織,以通過(guò)基金支撐方式匡助歐元成員國(guó)家解脫債務(wù)危機(jī)。二00九年浮現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)后,希臘始終處在財(cái)政入不敷出的地步,而后不久希臘政府宣告其國(guó)家赤字率與債務(wù)率指標(biāo),將分別到達(dá)一二.二%與一一.三%,早已經(jīng)超過(guò)歐盟規(guī)定的《不亂與增長(zhǎng)公約》請(qǐng)求的規(guī)模,希臘金融風(fēng)險(xiǎn)真正浮現(xiàn)出來(lái)。二0一0年希臘政府宣告其國(guó)家的債務(wù)到達(dá)了三000億歐元,但國(guó)內(nèi)GDP僅僅有二四00億歐元,財(cái)政赤字超過(guò)了一0%,呈現(xiàn)這類(lèi)情況后,世界3大信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都對(duì)于希臘國(guó)家的信譽(yù)等級(jí)進(jìn)行下調(diào),直接引起了國(guó)際金融市場(chǎng)的凌亂局面。不但能呈現(xiàn)原油價(jià)格、大宗商品的價(jià)格降落,還推進(jìn)黃金、美元價(jià)格上升,致使歐元價(jià)值降落,股市連跌,暴發(fā)了以歐元為中心的金融危機(jī)。

(1)雙邊貿(mào)易對(duì)于我國(guó)的影響

就雙邊貿(mào)易來(lái)講,希臘暴發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)影響其實(shí)不大。雖然希臘會(huì)由于債務(wù)危機(jī)做出適量的貿(mào)易調(diào)劑,影響其貿(mào)易發(fā)展,但這類(lèi)影響實(shí)際釀成的傷害對(duì)于我國(guó)對(duì)于外貿(mào)易而言是10分有限的。

(2)歐洲經(jīng)濟(jì)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

希臘作為歐盟國(guó)家,其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于歐盟或者歐洲地區(qū)都有較大的影響,基于我國(guó)同歐洲之間的瓜葛,則會(huì)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良影響,且這類(lèi)影響是較大的。依據(jù)我國(guó)官方統(tǒng)計(jì),二00四年開(kāi)始?xì)W盟成為我國(guó)第1大貨物貿(mào)易火伴,這期間我國(guó)與歐盟之間貿(mào)易發(fā)展是始終高于與其他國(guó)家以及火伴的,且人民幣與歐元之間的匯率變動(dòng)也經(jīng)常產(chǎn)生,但對(duì)于雙方貿(mào)易展開(kāi)沒(méi)有太大影響。二0一0年之后,我國(guó)貨物出口率到達(dá)二位數(shù),發(fā)展速度較快。依據(jù)相干人員解釋,呈現(xiàn)這類(lèi)情況緣由1方面在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,同時(shí)也存在外商企業(yè)在我國(guó)注資后對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)生的影響。二00九年希臘呈現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后,歐元價(jià)值下滑,直接影響歐盟屬地外資企業(yè)在我國(guó)的注資以及倉(cāng)庫(kù)存貨,影響外資企業(yè)在我國(guó)的注資以及發(fā)展,進(jìn)而影響我姑經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(3)歐元與美元的匯率對(duì)于我國(guó)的影響

假定人民幣與美元直接的匯率能夠維持長(zhǎng)時(shí)間不變,那末歐元1旦貶值,那末其在與我國(guó)進(jìn)行資金交換以及貨物運(yùn)輸中對(duì)于人民幣也會(huì)呈現(xiàn)貶值,所以希臘債務(wù)危機(jī)造成歐元貶值會(huì)在必定程度上影響歐元地區(qū)國(guó)家與我國(guó)的貨物運(yùn)輸來(lái)往。從我國(guó)同歐盟國(guó)家的貿(mào)易來(lái)往中看,確切會(huì)遭到匯率影響到我國(guó)出口貿(mào)易。

3、金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的應(yīng)答策略

(1)晉升金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

晉升金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)是樹(shù)立健全金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的首要前提,應(yīng)該遭到各界關(guān)注。在金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面請(qǐng)求商業(yè)金融市場(chǎng)內(nèi)部設(shè)立嚴(yán)格的監(jiān)督部門(mén),不但要對(duì)于金融市場(chǎng)內(nèi)部員工進(jìn)行監(jiān)督,也要按期審查金融市場(chǎng)內(nèi)部的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀態(tài),以保障各方面的順利發(fā)展。人員的管理永久是企業(yè)管理中最為首要的環(huán)節(jié),金融市場(chǎng)內(nèi)部員工晉升對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí),將風(fēng)險(xiǎn)管理諸如金融市場(chǎng)文化建設(shè)以及發(fā)展戰(zhàn)略中。面對(duì)于繁雜多面的市場(chǎng)環(huán)境,晉升金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)可以起到有效的防止以及警示作用。

(2)完美金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制

金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制樹(shù)立是在金融市場(chǎng)施行內(nèi)部監(jiān)督

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管范文第3篇

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

在以盈利為目的的金融業(yè)里，金融創(chuàng)新是發(fā)掘潛在利潤(rùn)的重要工具。但是由于近年來(lái)國(guó)際金融危機(jī)的影響，使得金融業(yè)開(kāi)始重視金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理之間的關(guān)系。為了保證金融創(chuàng)新的可持續(xù)效應(yīng)，需要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理。

一、金融創(chuàng)新概念

金融創(chuàng)新問(wèn)題首次被提出是在奧地利政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫﹒熊彼特所撰寫(xiě)的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中。我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部各構(gòu)成要素的重新組合，以及對(duì)各要素進(jìn)行創(chuàng)新性變革而創(chuàng)造產(chǎn)生的新事物。從以往對(duì)金融創(chuàng)新的研究可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)于金融創(chuàng)新的理解主要集中在三個(gè)層面：宏觀層面、中觀層面和微觀層面。宏觀層面是將金融行業(yè)歷史發(fā)展的重大變革作為一次次金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新就是金融業(yè)發(fā)展史的真實(shí)寫(xiě)照，沒(méi)有金融創(chuàng)新的存在就沒(méi)有金融業(yè)的不斷發(fā)展。中觀層面是指政府或金融機(jī)構(gòu)為轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營(yíng)成本，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通過(guò)改變金融中介功能，創(chuàng)造一個(gè)具有流動(dòng)性、安全性和盈利性的高效率資金營(yíng)運(yùn)體系的過(guò)程。微觀層面是指金融工具的創(chuàng)新。對(duì)金融工具的創(chuàng)新主要可分為信用創(chuàng)新型、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新型、增加流動(dòng)創(chuàng)新型和股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新型。

由此可知，我們可以認(rèn)為金融創(chuàng)新是改革現(xiàn)有的金融體制和創(chuàng)造新的金融工具，以獲取目前無(wú)法取得的潛在利潤(rùn)的過(guò)程，它是一個(gè)為盈利動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過(guò)程。

二、金融創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

任何創(chuàng)新活動(dòng)都會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)有的是可預(yù)知的，有的是不可預(yù)知的。金融創(chuàng)新活動(dòng)也勢(shì)必?zé)o法擺脫金融風(fēng)險(xiǎn)的束縛，隨著金融創(chuàng)新的全面發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加強(qiáng)，隨之而來(lái)的是復(fù)雜化和集中化的高風(fēng)險(xiǎn)。其具體表現(xiàn)為：

首先，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)。金融創(chuàng)新不斷推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，但同時(shí)也為金融市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。這種風(fēng)險(xiǎn)是金融中介組織普遍面臨的風(fēng)險(xiǎn)，不管是資本市場(chǎng)還是貨幣市場(chǎng)，都會(huì)受到金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。資本市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在資本金不足，資產(chǎn)規(guī)模小和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出。而貨幣市場(chǎng)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在盈利水平下降、不良資產(chǎn)比例增高。金融市場(chǎng)通過(guò)創(chuàng)新來(lái)不斷地贏取潛在利潤(rùn)，但由于市場(chǎng)基礎(chǔ)條件的缺陷，導(dǎo)致創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的加強(qiáng)，這需要金融市場(chǎng)的不斷完善來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的隱患。

其次，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。金融系統(tǒng)是金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)共同構(gòu)成的有機(jī)體，市場(chǎng)資金通過(guò)系統(tǒng)從資金盈余方向資金短缺方移動(dòng)。這種建立在資金流動(dòng)基礎(chǔ)上的系統(tǒng)使得金融機(jī)構(gòu)間保持者密切的交往，形成了以資金為紐帶的合作關(guān)系，而這種相關(guān)性也導(dǎo)致了個(gè)體金融創(chuàng)新所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)直接波及到系統(tǒng)內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)，這種金融風(fēng)險(xiǎn)具有迅速擴(kuò)張的特點(diǎn)，從而直接影響到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

最后，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加深。金融創(chuàng)新促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間的不斷競(jìng)爭(zhēng)，而這種競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的只求高收益的行為，這種行為必然會(huì)伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)，這便導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)信譽(yù)值的下降。這直接加深了金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)一旦變成現(xiàn)實(shí)必將會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的損失。

三、防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

金融創(chuàng)新為金融行業(yè)帶來(lái)潛在盈利的同時(shí)，也使得金融行業(yè)面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)，需要防范金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融中介結(jié)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)所創(chuàng)新的金融工具具有較低的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力也較弱，因此，提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力是目前金融機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管部門(mén)亟待解決的問(wèn)題。在金融創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，政府部門(mén)的金融監(jiān)管也要進(jìn)行改善。金融監(jiān)管是一國(guó)政府為保證宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，通過(guò)一定的金融主管機(jī)關(guān)，依照法律、法規(guī)和一定程序，對(duì)各金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)實(shí)行檢查、組織、協(xié)調(diào)的過(guò)程。政府監(jiān)管部門(mén)既要積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，規(guī)范創(chuàng)新行為，提高監(jiān)督管理水平，又要完善相關(guān)的金融政策和法規(guī)，建立合理有序，可持續(xù)發(fā)展的金融創(chuàng)新環(huán)境。

金融市場(chǎng)的國(guó)際化是金融行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，而這種趨勢(shì)也勢(shì)必加強(qiáng)了國(guó)際化的金融合作。加強(qiáng)國(guó)際金融行業(yè)的合作可以了解國(guó)際先進(jìn)的金融理念，通過(guò)金融市場(chǎng)信息共享能夠?yàn)榻鹑趧?chuàng)新提供寶貴的知識(shí)型經(jīng)驗(yàn)。不僅如此，我國(guó)監(jiān)管組織還可以參與到國(guó)際監(jiān)管組織內(nèi)，參照國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)制定我國(guó)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則，使之達(dá)到全面的金融合作。

四、結(jié)語(yǔ)

金融創(chuàng)新在我國(guó)還處于起步階段，它的成長(zhǎng)需要金融機(jī)構(gòu)、投資者和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同推動(dòng)。政府監(jiān)管部門(mén)要將公共利益放到首位，監(jiān)督金融中介機(jī)構(gòu)向金融投資者告知風(fēng)險(xiǎn)信息，使金融投資者的利益得到保護(hù)。政府監(jiān)管部門(mén)還要與金融機(jī)構(gòu)共同履行對(duì)金融投資者教育的責(zé)任，無(wú)償性地向金融投資者普及金融知識(shí)。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)要充分分析金融市場(chǎng)狀況，對(duì)金融產(chǎn)品的研發(fā)要立足于當(dāng)下金融市場(chǎng)，只有這樣才能在金融創(chuàng)新的過(guò)程中更有效地降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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[2]張曉琴，馮莉.論金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理[J]. 商業(yè)研究，2005（02）.

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管范文第4篇

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)；民間融資；監(jiān)管；經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

［中圖分類(lèi)號(hào)］F823.5 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1673-0461（2013）02-0001-04

一、研究背景

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中中小企業(yè)是不可或缺的組成部分。尤其創(chuàng)新型社會(huì)建設(shè)，中小企業(yè)是新創(chuàng)企業(yè)的主要類(lèi)型，中小企業(yè)發(fā)展壯大能夠蛻變成大型企業(yè)。目前，我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)超過(guò)4，000萬(wàn)戶(hù)，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.6％，然而，中小企業(yè)的成活率并不高，平均壽命只有3.7年，遠(yuǎn)低于歐洲和日本的12.5年。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因是中小企業(yè)融資難問(wèn)題，約只有10%的中小企業(yè)能夠從正規(guī)銀行體系獲得貸款支持。融資難問(wèn)題既有宏觀政策支持、金融市場(chǎng)約束等外部原因也有諸如信息不對(duì)稱(chēng)、企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等內(nèi)部原因。在內(nèi)外交困約束下中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間融資。然而由于監(jiān)管缺失，民間金融市場(chǎng)處于供求渠道不暢的不規(guī)范地下?tīng)顟B(tài)，存在較高的金融風(fēng)險(xiǎn)。今年出現(xiàn)的溫州中小企業(yè)大批破產(chǎn)，老板跑路現(xiàn)象就是民間融資風(fēng)險(xiǎn)失控的結(jié)果。如何確立民間融資合法地位，規(guī)范民間融資行為成為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展亟待解決的問(wèn)題。本研究從溫州“倒閉潮”現(xiàn)象入手，研究中小企業(yè)民間融資困境，試圖破解中小企業(yè)民間融資監(jiān)管難難題。

二、從溫州老板跑路現(xiàn)象看中小企業(yè)民間融資困境

2011年4月份開(kāi)始，浙江省溫州市、臺(tái)州和寧波等多個(gè)地區(qū)民營(yíng)中小企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以維系，為逃避債務(wù)，部分老板紛紛“跑路”。短短幾個(gè)月就有近40名老板不知所蹤。僅9月一個(gè)月就有接近20起。這場(chǎng)跑路風(fēng)波源于民間高利貸融資。為控制通貨膨脹，央行采取緊縮貨幣政策，商業(yè)銀行收緊銀根，中小企業(yè)特別是微小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)而求助于民間融資。旺盛的資金需求和無(wú)約束的地下市場(chǎng)將溫州民間借貸的利率推高到歷史最高值，月息達(dá)到2分到6分，有的甚至高達(dá)0.15元，年利率達(dá)180%。而大多數(shù)中小企業(yè)毛利潤(rùn)率不會(huì)超過(guò)10%，一般在3%～5%之間。如此高利借款無(wú)異于飲鴆止渴。借款規(guī)模越大企業(yè)倒閉越快，跑路老板越多。從溫州老板跑路現(xiàn)象不難看出，中小企業(yè)民間融資已陷入一個(gè)兩難選擇的尷尬境地。

1． 銀行信貸將中小企業(yè)邊緣化，民間融資成為必然選擇

中小企業(yè)具有規(guī)模收益低，資金積累緩慢等特點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展對(duì)銀行貸款產(chǎn)生依賴(lài)。根據(jù)2009年一季度末人行溫州中心支行對(duì)144家監(jiān)測(cè)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，92%以上民營(yíng)企業(yè)的外源性融資來(lái)自銀行信貸資金[1]。但鑒于中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力差，銀行貸款成本和監(jiān)督成本高，放貸規(guī)模不經(jīng)濟(jì)等，銀行對(duì)中小企業(yè)不屑一顧而青睞于“雙優(yōu)”、“雙大”企業(yè)，如四大國(guó)有商業(yè)銀行集中度高達(dá)80%的金融資產(chǎn)大部分配置到國(guó)有企業(yè)[2]。一旦貨幣政策調(diào)整，銀行收緊銀根，受影響最大的首當(dāng)其沖是中小企業(yè)。為維持生存中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間融資。相對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜而漫長(zhǎng)的運(yùn)作程序、統(tǒng)一化的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)化的信貸合同而言，民間融資具有操作簡(jiǎn)便，合同內(nèi)容簡(jiǎn)單而實(shí)用，可根據(jù)企業(yè)不同情況設(shè)計(jì)個(gè)性化信貸合同，這些特征迎合了中小企業(yè)投資量小、頻繁和周期短特點(diǎn)，并且民間融資主要以個(gè)人信用為擔(dān)保，不需要抵押或擔(dān)保物，規(guī)避了中小企業(yè)抵押能力差的特點(diǎn)。被正規(guī)金融市場(chǎng)邊緣化的中小企業(yè)不得已求助于民間金融市場(chǎng)，民間借貸成為必然。

2. 民間借貸利率走高，中小企業(yè)難以承受

雖然最高人民法院對(duì)民間借貸利率作了明確規(guī)定：“民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，……，但最高不得超過(guò)銀行同類(lèi)貸款利率的四倍，超出此限度的超出部分的利息不予保護(hù)。”[3]但除依靠法律保障外，依托地緣、人緣和血緣關(guān)系的民間借貸，其借貸合同還依賴(lài)信用或聲譽(yù)擔(dān)保，這種基于社會(huì)關(guān)系擔(dān)保機(jī)制對(duì)借款人的約束效力甚至不低于法律效力。這樣，民間借貸的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)大大降低，借貸利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了銀行同類(lèi)貸款利率的四倍。民間借貸利率基本上由市場(chǎng)供求形成，中小企業(yè)資金的剛性需求（如歸還到期借款）將民間借貸利率推高到一個(gè)不合理的高水平，借款的中小企業(yè)不堪重負(fù)。民間借貸是一把雙刃劍，借款規(guī)模越大，企業(yè)越趨于破產(chǎn)邊緣。

3. 民間借貸自由化助長(zhǎng)信貸風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管責(zé)任缺失導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控

近乎完全自由化的民間金融市場(chǎng)本身存在較高風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)主體的趨利動(dòng)機(jī)會(huì)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的形成。政府只注重正規(guī)金融市場(chǎng)而嚴(yán)格限制非正規(guī)金融市場(chǎng)的發(fā)展，也沒(méi)有給與非法金融行為相應(yīng)的懲處，如沒(méi)有針對(duì)民間高利貸行為的處罰措施等。金融市場(chǎng)的嚴(yán)格管制讓民間借貸市場(chǎng)轉(zhuǎn)入地下，隱蔽的民間金融活動(dòng)不被貨幣當(dāng)局統(tǒng)計(jì)觀測(cè)和監(jiān)控，也沒(méi)有納入國(guó)家宏觀調(diào)控與監(jiān)控范圍。政府對(duì)突破限制的民間借貸活動(dòng)采取了放任態(tài)度，任其風(fēng)險(xiǎn)的增大和蔓延。貨幣當(dāng)局監(jiān)管責(zé)任缺失使民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)失控。

三、加強(qiáng)中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的必要性

中小企業(yè)及其民間融資的特點(diǎn)要求政府履行中小企業(yè)民間融資的監(jiān)管責(zé)任，民間借貸市場(chǎng)只有在合理監(jiān)管情況下才能得以規(guī)范、有序和完全運(yùn)行。

1. 中小企業(yè)的外部性要求政府給與扶持

中小企業(yè)的存在和發(fā)展產(chǎn)生正的外部性。首先，中小企業(yè)吸納較大比率的勞動(dòng)力就業(yè)，緩解了政府的就業(yè)難題。目前GDP占全國(guó)58.5％的中小企業(yè)創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。其次，中小企業(yè)是新創(chuàng)企業(yè)的雛形，有望發(fā)展成大型企業(yè)。如果中小企業(yè)存活率低也就表明創(chuàng)業(yè)成功率低，這將大大降低全民創(chuàng)業(yè)的積極性。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造崗位是就業(yè)政策導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)帶動(dòng)勞動(dòng)力就業(yè)，產(chǎn)生了外部經(jīng)濟(jì)。新創(chuàng)企業(yè)的健康發(fā)展是創(chuàng)業(yè)者和政府的共同目標(biāo)。再次，科技型中小企業(yè)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的引擎。科技創(chuàng)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)形成的根本，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。科技創(chuàng)業(yè)和科技型中小企業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生外部性。承擔(dān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理職能的政府要享有中小企業(yè)溢出收益就必須扶持中小企業(yè)，保障中小企業(yè)健康發(fā)展。

2. 宏觀調(diào)控要求政府將非正規(guī)金融市場(chǎng)納入監(jiān)管和調(diào)控范圍

貨幣政策的作用對(duì)象是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有納入宏觀調(diào)控范圍。非正規(guī)金融市場(chǎng)的存在讓金融市場(chǎng)重新洗牌。非正規(guī)金融市場(chǎng)的高利率和風(fēng)險(xiǎn)特性影響存款人的儲(chǔ)蓄行為，經(jīng)濟(jì)理性的存款者會(huì)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好特性選擇非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。這樣，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄量和可放貸量減少，政府調(diào)控標(biāo)的規(guī)模縮減，宏觀調(diào)控效率降低，調(diào)控目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn)[4]。另一方面，產(chǎn)業(yè)政策效力也會(huì)削弱。一些不符合產(chǎn)業(yè)政策的低端產(chǎn)業(yè)由于民間融資的支持而難以打壓下去，而需要政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)卻得不到足夠的資金支持。民間金融的存在，削弱國(guó)家政策的實(shí)施效果。要達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)，政府需要將非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍。

3. 非正規(guī)金融市場(chǎng)的無(wú)序和混亂要求政府加以規(guī)范

由于非正規(guī)金融市場(chǎng)監(jiān)管缺失，一些黑惡勢(shì)力趁機(jī)渾水摸魚(yú)，擾亂金融市場(chǎng)秩序。如溫州高利貸與黑惡勢(shì)力勾結(jié)放貸，一旦借款者不能如期歸還借款，高利貸者將以暴力手段討債，這也是溫州老板跑路的原因之一。另外，由于政府監(jiān)管缺失和法律不完善，民間借款合同簽訂不規(guī)范，合同糾紛調(diào)解缺乏法律依據(jù)。政府在非正規(guī)金融市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)揮“守門(mén)人”作用，導(dǎo)致民間金融市場(chǎng)無(wú)序和混亂，民間借貸亟需政府規(guī)范。

4. 民間金融市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)性要求政府加強(qiáng)監(jiān)管

民間金融市場(chǎng)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)誘因。第一，民間金融游離于國(guó)家金融監(jiān)管范圍之外，沒(méi)有國(guó)家強(qiáng)制力作為擔(dān)保，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。第二，民間融資不但要求借款企業(yè)承擔(dān)較高的利息成本，還提高了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，民間金融機(jī)構(gòu)自身規(guī)模小，抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，發(fā)生破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)較大，容易給存款人帶來(lái)儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論就借款人還是存款人而言，民間金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性都要求政府加強(qiáng)金融監(jiān)管。

四、中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的可行路徑

民間金融市場(chǎng)與正規(guī)金融市場(chǎng)之間是互補(bǔ)關(guān)系而不是替代關(guān)系。正規(guī)金融市場(chǎng)具有較高的規(guī)范性，非正規(guī)金融市場(chǎng)具有較高的自由度。自由的金融市場(chǎng)有助于激發(fā)市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)活力，規(guī)范的金融市場(chǎng)有助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)主體的權(quán)益。政府金融市場(chǎng)監(jiān)管就是在市場(chǎng)活力與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一個(gè)契合點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)自由度與規(guī)范度之間的平衡。在這個(gè)平衡點(diǎn)，既能讓市場(chǎng)主體發(fā)揮應(yīng)有活力還能將金融風(fēng)險(xiǎn)置于可控水平。如果政府采取高壓金融監(jiān)管甚至取締非正規(guī)金融市場(chǎng)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)又沒(méi)有完全向中小企業(yè)敞開(kāi)，中小企業(yè)無(wú)處融資，也將難以生存。政府適度監(jiān)管應(yīng)該注重監(jiān)管效應(yīng)。政府非正規(guī)金融市場(chǎng)管制效應(yīng)如圖1所示。

圖1中，D是中小企業(yè)資金需求曲線(xiàn)。當(dāng)中小企業(yè)資金需求從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法得到滿(mǎn)足時(shí)，在應(yīng)急狀態(tài)下為維持資金鏈，非正規(guī)金融市場(chǎng)融資成為中小企業(yè)不得已的選擇。中小企業(yè)在非正規(guī)金融市場(chǎng)的需求可以看成是近乎剛性需求。S是非正規(guī)金融市場(chǎng)的資金供給曲線(xiàn)。只要非正規(guī)金融市場(chǎng)利率高于正規(guī)市場(chǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，非正規(guī)金融市場(chǎng)就會(huì)有源源不斷的資金供給，其供給曲線(xiàn)缺乏彈性。E0是無(wú)政府干預(yù)狀態(tài)下非正規(guī)金融市場(chǎng)資金供求平衡點(diǎn)。政府非正規(guī)金融市場(chǎng)管制主采用兩種方式：一是確定市場(chǎng)主體的合法地位，取締黑惡勢(shì)力等非法主體的交易資格。二是通過(guò)利率管制抑制高利貸行為。第一種管制讓資金供給曲線(xiàn)從S左移到S，資金供給量減少了與Q1Q2相等的數(shù)量。第二種管制讓借貸利率從R0降低到R1，資金供給量減少了Q0Q1，如果雙管齊下，兩種管制措施產(chǎn)生了Q0Q2的超額需求。這是政府管制的副效應(yīng)。為維持非正規(guī)金融市場(chǎng)的供需平衡，政府政策應(yīng)激勵(lì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的放貸量，放貸增量至少應(yīng)達(dá)到Q0Q2水平。

由于全國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，政府應(yīng)該放權(quán)，允許各地根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段建立管制程度不同的多元化金融市場(chǎng)。如圖2所示。

圖2顯示，管制程度高的金融市場(chǎng)屬于偏正規(guī)金融市場(chǎng)，其市場(chǎng)規(guī)范度高；管制程度低的金融市場(chǎng)屬于偏靈活金融市場(chǎng)，其市場(chǎng)自由度高。規(guī)范度高的金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控性也高，自由度高的金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控性較低。在正規(guī)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上，發(fā)達(dá)地區(qū)可建立偏靈活的金融市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)可以建立偏正規(guī)的金融市場(chǎng)。無(wú)論是發(fā)達(dá)地區(qū)還是不發(fā)達(dá)地區(qū)，政府都要對(duì)市場(chǎng)主體資格加以明確界定，以維護(hù)金融市場(chǎng)有序、合理和安全運(yùn)行。

五、對(duì)民間融資進(jìn)行合理監(jiān)管的政策建議

1． 完善法律法規(guī)，確立民間融資的合法地位

我國(guó)民間借貸尚沒(méi)有得到法律的認(rèn)可，民間融資尚處于地下活動(dòng)。與其無(wú)視民間融資的客觀存在而任其風(fēng)險(xiǎn)蔓延，不如給予部分規(guī)范化的民間融資合法地位，使其陽(yáng)光化而便于監(jiān)管。從境外看，美國(guó)、中國(guó)香港、南非等都曾讓民間借貸準(zhǔn)合法化來(lái)監(jiān)管民間金融市場(chǎng)并取得了較好的效果。當(dāng)前，法律只對(duì)“非法（或變相）吸收公眾存款罪”加以界定，而對(duì)正常民間融資沒(méi)有給予肯定，也沒(méi)有明確區(qū)分非法集資與正常民間融資邊界。如《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》中說(shuō)明，“未向社會(huì)公開(kāi)宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金的，不屬于非法吸收公眾存款”[5]。《解釋》中片面地說(shuō)明了不屬于非法吸收公眾存款部分，而眾多其他現(xiàn)象是否也不屬于非法吸收存款沒(méi)有給予明確解釋。當(dāng)前應(yīng)盡快出臺(tái)民間融資相關(guān)法律法規(guī)，從法律上明確界定非法集資與正常民間借貸的邊界，通過(guò)法律手段使民間融資逐步合法化和規(guī)范化。

2. 制定分層監(jiān)管制度，建立多元化金融市場(chǎng)

由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，市場(chǎng)主體的融資需求不同。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)頻繁，正規(guī)金融市場(chǎng)難以滿(mǎn)足中小企業(yè)的全部資金需求，中小企業(yè)對(duì)民間資本的依賴(lài)性較強(qiáng)，民間金融市場(chǎng)組織化程度和風(fēng)險(xiǎn)控制能力較高。中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后，中小企業(yè)對(duì)民間資本的依賴(lài)性較差，民間金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)不足。國(guó)家民間金融監(jiān)管應(yīng)采取分層次監(jiān)管戰(zhàn)略。對(duì)東部地區(qū)，在加大正規(guī)金融支持力度基礎(chǔ)上，適度放開(kāi)民間金融市場(chǎng)，允許民間金融市場(chǎng)存在一定的自由度和風(fēng)險(xiǎn)性，以民間金融市場(chǎng)發(fā)展彌補(bǔ)正規(guī)金融放貸能力的不足。對(duì)中西部地區(qū)，可以先采取較嚴(yán)格金融監(jiān)管，根據(jù)地區(qū)發(fā)展水平逐步放開(kāi)民間金融市場(chǎng)限制。

3. 明確界定民間借貸市場(chǎng)主體資格，維護(hù)非正規(guī)金融市場(chǎng)秩序

民間融資的高風(fēng)險(xiǎn)性要求明確界定民間借貸市場(chǎng)的主體資格，尤其需要取締黑惡勢(shì)力把控民間金融市場(chǎng)，遏制中小企業(yè)發(fā)展。目前國(guó)家對(duì)正規(guī)金融市場(chǎng)主體資格管制嚴(yán)格，《銀行管理暫行條例》規(guī)定：“個(gè)人不得設(shè)立銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，不得經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)；非金融機(jī)構(gòu)也不得經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)。”[6]對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)而言，政府應(yīng)該適度放松市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，允許有實(shí)力的非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦專(zhuān)業(yè)的投融資公司，并將其金融活動(dòng)納入規(guī)范化監(jiān)管。同時(shí)堅(jiān)決取締不具有經(jīng)營(yíng)實(shí)力而低價(jià)借進(jìn)高價(jià)貸出的金融投機(jī)者以及同時(shí)與黑惡勢(shì)力相勾結(jié)從事高利貸活動(dòng)的個(gè)人或團(tuán)伙的市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，切實(shí)維護(hù)非正規(guī)金融市場(chǎng)的秩序。

4. 建立“雙軌”利率體系，合理監(jiān)控民間借貸風(fēng)險(xiǎn)

允許正規(guī)金融市場(chǎng)與非正規(guī)金融市場(chǎng)并存就要建立“雙軌”利率體系，即在正規(guī)金融市場(chǎng)仍實(shí)行管制利率，對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)實(shí)行有管制的市場(chǎng)化利率。民間金融市場(chǎng)可以在銀行基準(zhǔn)利率下在一定范圍內(nèi)自主決定利率的高低[7]，貨幣管理當(dāng)局只設(shè)立一個(gè)地區(qū)性的利率限價(jià)。民間金融市場(chǎng)實(shí)行市場(chǎng)化主導(dǎo)的利率有利于擴(kuò)大民間金融貸款利率浮動(dòng)區(qū)間和自主定價(jià)權(quán)，提高稀缺的民間資金的配置效率和使用效率。此外，國(guó)家金融政策應(yīng)降低中小企業(yè)尤其科技型中小企業(yè)應(yīng)急貸款門(mén)檻，讓正規(guī)金融機(jī)構(gòu)滿(mǎn)足中小企業(yè)大部分資金需求，減少中小企業(yè)對(duì)民間借貸市場(chǎng)的依賴(lài)程度，削弱民間金融市場(chǎng)利率飚升的推動(dòng)力，合理控制民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。

5. 探索民間融資組織創(chuàng)新，提高非正規(guī)金融市場(chǎng)組織化程度

金融組織機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的載體，市場(chǎng)組織化程度提高相應(yīng)地提高了市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。第一，嘗試建立多樣化的民間金融機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司和貸款擔(dān)保公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，國(guó)家政策引導(dǎo)民間資本有序進(jìn)入上述非銀行金融機(jī)構(gòu)，提高民間資本的組織化程度，拓寬中小企業(yè)民間融資渠道。第二、發(fā)展行業(yè)性或區(qū)域性小型金融機(jī)構(gòu)如村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行等，延伸民間資金供求鏈，吸納和集聚民間閑散資金。小型金融機(jī)構(gòu)建設(shè)可以以股份制形式在發(fā)達(dá)地區(qū)先行試點(diǎn)。第三、建立面向中小企業(yè)的專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)。逐步將運(yùn)營(yíng)較好的民間金融組織升級(jí)為規(guī)范化的中小商業(yè)銀行。這些銀行定位于專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。此外，國(guó)家金融政策可以鼓勵(lì)城市商業(yè)銀行，農(nóng)村信用合作社等開(kāi)展專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)。

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Economic Analysis on the Rational Supervision for the Private Financing of Small and Medium-sized Enterprises

Liu Hongyin

（Department of Humanities and Social Sciences， Tianjin Agricultural University， Tianjin 300384，China）

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管范文第5篇

    關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng);業(yè)務(wù);風(fēng)險(xiǎn)管理;需求分析

    Abstract: "The commercial bank market risk management guidelines" have been brought into effect. Require state-owned commercial banks and joint-stock commercial banks at the latest before the end of 2007, city commercial banks and other commercial banks at the latest by the end of 2008 to meet the "guidelines". According to the "Law on Commercial Banks" for a bank loan business, assets and liabilities ratio of no more than 75% at present, many banks have 15% to 20% of the surplus funds applied to the inter-bank bond market trading, while in commercial banks within Financial markets business with a considerable degree of blindness. This article from the financial markets on the risk management needs of perspective about resolve commercial banks 1 / 3 of the share capital of the financial markets business can bring profit margins and potential risks concerns raised on financial markets, risk management, business environment, building the basic idea of . 

    Key words: financial markets; business; risk management; needs analysis

    前言

    在當(dāng)前的中國(guó)金融改革進(jìn)程中,銀行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)、行業(yè)發(fā)展階段具有順經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張所產(chǎn)生的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)隱憂(yōu)并存的特征,不僅存在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期超速規(guī)模擴(kuò)張和過(guò)度放貸所積聚的信貸資產(chǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn),也存在市場(chǎng)投資組合規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的金融資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),特別是2004年下半年以來(lái),伴隨著金融改革和金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程的加快,銀行金融資產(chǎn)/金融產(chǎn)品的“市值”特征逐漸明晰,以及代客類(lèi)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)容都對(duì)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

    在銀行主導(dǎo)型金融體系的金融發(fā)展與變革中,一方面,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本特征是資本驅(qū)動(dòng)和投資主導(dǎo),這在本輪經(jīng)濟(jì)周期中體現(xiàn)得尤為顯著,因此,信貸規(guī)模擴(kuò)張和資本消耗所推動(dòng)的利潤(rùn)空間仍然是成長(zhǎng)型銀行的首要策略選擇;但另一方面,資本金充足率的限制,以及資金來(lái)源結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì),都決定了資本驅(qū)動(dòng)型和資本消耗型的商業(yè)銀行盈利模式難以配合現(xiàn)代銀行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展定位,將金融市場(chǎng)盈利模式納入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃將是大勢(shì)所趨。

    正如許多國(guó)際銀行近一二十年經(jīng)營(yíng)模式變革所經(jīng)歷的整合過(guò)程,向全能型銀行轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,集風(fēng)險(xiǎn)控制和定量分析于一體的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)成為占據(jù)市場(chǎng)先機(jī)的重要決定因素。即便是尚未采取轉(zhuǎn)型策略的銀行,構(gòu)建前瞻性、科學(xué)性的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)將在中長(zhǎng)期內(nèi)節(jié)省大量運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,使監(jiān)管成本和風(fēng)險(xiǎn)管理開(kāi)支大大低于同業(yè)平均水平,提高風(fēng)險(xiǎn)管控體系的綜合貢獻(xiàn)度。

    金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)銀行盈利空間的貢獻(xiàn)度,取決于金融市場(chǎng)的功能完善、組合管理的目標(biāo)定位、風(fēng)險(xiǎn)管理的平臺(tái)建設(shè)三者之間的有機(jī)配合。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)普遍處于初級(jí)建設(shè)階段,而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)幾無(wú)成品,對(duì)金融市場(chǎng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力極為滯后,成為制約資產(chǎn)負(fù)債組合管理靈活度和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵性因素。

    為提高商業(yè)銀行的資金運(yùn)營(yíng)效率,推動(dòng)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建工作應(yīng)由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)兩個(gè)高層管理委員會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。遵照銀監(jiān)會(huì)的《指引》和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀,對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的建設(shè)提出以下建議。

    首先,實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控主體隔離制度。作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體,金融市場(chǎng)交易部門(mén)在資金管理計(jì)劃和對(duì)交易活動(dòng)授權(quán)、授信方案的預(yù)設(shè)范圍內(nèi)從事金融市場(chǎng)交易活動(dòng),對(duì)其交易內(nèi)容和交易人員的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控應(yīng)由獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控隊(duì)伍實(shí)現(xiàn),以獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)確保策略制定及調(diào)整、盈利活動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、績(jī)效評(píng)估三項(xiàng)階段性工作職責(zé)清晰,并能獲得客觀的、完整的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和信息反饋服務(wù)。

    其次,提高風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的技術(shù)含量。金融創(chuàng)新帶來(lái)的巨大收益空間往往與其隱含的風(fēng)險(xiǎn)相匹配,由于基礎(chǔ)金融環(huán)境尚不健全、非規(guī)則性動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)中國(guó)銀行體系的沖擊尤為明顯,特別是在日益活躍的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中,順經(jīng)濟(jì)周期的業(yè)務(wù)擴(kuò)張與固有的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施日益背離,對(duì)金融市場(chǎng)交易人員的授權(quán)管理缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控點(diǎn)安排,某一金融市場(chǎng)交易損益的考核停留在事后甚至沒(méi)有考核,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)活動(dòng)處于風(fēng)險(xiǎn)之中而無(wú)從知曉承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)收益和市場(chǎng)壓力,這些問(wèn)題的產(chǎn)生都是源自風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)尚未引入技術(shù)性因素。

    在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的建設(shè)中,將傳統(tǒng)的行政約束轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的、前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控需要從提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)的技術(shù)含量做起,這包括一些基于專(zhuān)業(yè)人員和定量分析模型的監(jiān)控指標(biāo)設(shè)計(jì)、情景分析、壓力測(cè)試和應(yīng)急預(yù)案。

    在銀行整個(gè)管理系統(tǒng)中,風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的基本職能是監(jiān)控和信息反饋,包括:對(duì)營(yíng)銷(xiāo)前臺(tái)的中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)范圍;為戰(zhàn)略決策后臺(tái)提供信息支持,對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)的信息分析、整理和反饋。根據(jù)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的功能完善過(guò)程可分為三至四個(gè)發(fā)展階段。

    第一階段:建立符合金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)特征的授權(quán)、授信管理體系,并由獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控隊(duì)伍進(jìn)行實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。系統(tǒng)運(yùn)行的初期目標(biāo)應(yīng)能從授權(quán)和授信管理內(nèi)容全面覆蓋金融市場(chǎng)活動(dòng),明確對(duì)資金及資本市場(chǎng)交易的總量、比例、交易權(quán)限等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo);在監(jiān)控環(huán)節(jié),風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門(mén)應(yīng)能對(duì)接市場(chǎng)交易部門(mén)的中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控職能,可采取風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控人員派駐交易室方式。

    第二階段:對(duì)中臺(tái)監(jiān)控業(yè)務(wù)展開(kāi)初級(jí)的計(jì)量分析工作,并根據(jù)本行對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃,選擇風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析框架和適宜的服務(wù)商/合作方。逐步拓展初級(jí)的內(nèi)部計(jì)量分析工作,并根據(jù)本行的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)性質(zhì)、復(fù)雜程度和客戶(hù)需求,選擇恰當(dāng)?shù)?/p>

    市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析模型和控制系統(tǒng),開(kāi)始?xì)v史數(shù)據(jù)的清理和模型的校正、運(yùn)行維護(hù)工作。可以通過(guò)選擇計(jì)量分析系統(tǒng)的服務(wù)商和計(jì)量分析模型的主要研發(fā)合作伙伴,縮短構(gòu)建時(shí)間和降低系統(tǒng)維護(hù)成本。