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盈利能力分析的結論范文第1篇

關鍵詞：上市公司　資本結構　盈利能力

一、文獻綜述及研究背景

(一)文獻綜述　理論界關于上市公司資本結構與盈利能力關系的研究，但是迄今為止對兩者的關系尚未達成一致看法。從資本結構理論的預測結果來看，權衡理論認為，盈利能力強的上市公司其財務拮據風險相應較低，因而公司會有較強烈的利用債務合法避稅的動機，在權衡稅負利益和負債成本后，盈利能力強的上市公司會選擇較高的負債比率，即資本結構與盈利能力兩者呈正相關關系。但啄食順序理論認為，公司會優先選擇留存收益作為籌資的資金來源，只在必要的時候才依次考慮債務籌資和股票籌資，因此，盈利能力強的上市公司會安排較低的債務資本，即兩者呈負相關。陸正飛、辛宇(1998)從資本結構主要影響因素的角度進行分析，得出資本結構與盈利能力(銷售凈利率)顯著負相關，且與行業顯著相關的結論；洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995-1997年期間在上海證券交易所上市的221家工業類公司數據，分析得出公司負債比例與盈利能力(銷售凈利率)顯著正相關，但與行業類型不相關的結論；王娟、楊鳳林(2002)得出類似的結論，即盈利能力(凈資產收益率)與資本結構存在正相關關系；于東智(2003)利用1997-2000年在深滬交易所上市的公司數據分析后認為，負債比例與公司績效(總資產收益率和銷售凈利率)之間顯著負相關，且與行業水平顯著相關；李寶仁、王振蓉(2003)采用上市公司的樣本數據，利用主成分法對影響盈利能力指標(銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率)進行綜合得分評價后，得出公司盈利能力與資本結構成中度負相關的結論。

(二)研究背景在眾多的國內實證研究文獻中，主要集中將公司盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究，而關注公司資本結構對盈利能力影響的研究相對較少，同時這些研究的結果相互對立，且均未得出怎樣的資本結構可以實現公司盈利能力最大化的結論。此外，在已有研究中，大多學者只選取了反映盈利能力的個別指標，從而影響了盈利能力的全面性。一是沒有考慮盈利的現金流保障程度。在市場經濟條件下，現金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況，決定著公司的生存和發展。由于上述這些指標都是以權責發生制為基礎的某個時期的會計利潤進行計算分析的，因而不能反映公司伴隨有現金流入的盈利狀況。二是沒有考慮盈利的持續穩定性。從公司持續經營的角度來看，盈利能力不能僅僅是反映公司某個時期的獲利情況，而且還要能反映公司動態的、連續若干期的盈利狀況變動趨勢及規律。筆者認為，沒有考慮現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標不能真正代表公司的盈利能力。為此，本文試圖在國內外已有研究的基礎上，以中國房地產行業上市公司為研究對象(為了排除不同行業對分析結果的影響)，采用考慮了現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標來研究盈利能力與資本結構之間的關系，希望能得出一些我國上市公司資本結構與盈利能力相互關系的啟示性結論。本文采用資產負債率來表示公司的資本結構，反映了公司總資產中債務資本所占的比重，盈利能力評價指標的綜合分值采用層次分析方法確定。

二、基于層次分析法的上市公司盈利能力綜合評價模型

(一)層次分析法簡介　層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP法)是T.L.Saaty于20世紀70年代提出的一種實用的定性和定量相結合的多準則決策方法。層次分析法進行決策分析的最終目的是定量地確定其決策方案中各個元素對于總目標的相對重要性系數，據此來判斷決策方案的優劣。層次分析法的基本步驟是：第一步，根據問題的性質和要求提出一個總目標，將目標逐層分解為幾個等級層次，建立系統的遞階層次結構(綜合評價指標體系)；第二步，對同一層次的各元素關于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較并賦予一定的分值，構造兩兩比較判斷矩陣；第三步，針對某一準則，計算各被支配元素的相對權重，并進行一致性檢驗；第四步，計算各層元素對系統目標的合成權重。

(二)盈利能力綜合評價指標體系構建如前所述，盈利能力綜合評價指標體系應能夠反映上市公司基于權責發生的獲利能力、基于收付實現的獲利能力和盈利的持續穩定性等三個方面。本文在遵循科學性、全面性、層次性、可操作性原則的基礎上，根據層次分析法的遞階層次結構要求，將上市公司的盈利能力綜合評價指標體系構造為目標層、準則層、指標層三層結構。其中，目標層為上市公司的盈利能力；準則層由反映上市公司盈利能力的上述三個方面構成；指標層為與準則層相對應的單項評價指標，本文共選取了具有代表性的9項指標，分別用X1～X9表示，見(表1)所示。其中表示盈利持續穩定性的三個增長率指標均取公司連續三年的數據，通過幾何平均法計算得到。可以看出，以上9項指標都屬于正指標，各項指標值越大，說明公司的盈利能力越好。

(三)兩重比較判斷矩陣的構造　構造判斷矩陣是為了能夠確定下一層元素從上層支配元素分配到的權重，構造時采用的標度值一般是T.L.Saaty提出的1～9標度方法，見(表2)所示。根據九標度法，通過調查表的形式就以上3個準則及9項指標之間的重要性咨詢了有關財務專家，最后綜合大量專家的意見，分別構造出各指標間的比較判斷矩陣。見(表3)、(表4)、(表5)、(表6)所示。

(四)單一準則下元素相對排序權重的計算及其一致性檢驗采用幾何平均法計算元素相對排序權重：先逐行計算判斷矩陣的幾何平均值，再對其進行歸一化后，即為單一準則下某個元素的相對權重向量w。為了進行一致性檢驗，還需計算出判斷矩陣的最大特征根λmax。由于客觀事物的復雜性和人對同一事物認識的差異性，專家打分構造的兩兩比較判斷矩陣可能會出現重要性判斷上的矛盾。一致性檢驗就是為了檢查所構判斷矩陣及由之導出的權重向量的合理性。一致性檢驗比率CR=CF/RI，其中判斷矩陣的一致性指標CI=(λmax-n)／(n-1)，RI為平均隨機一致性指標，可通過查表得到。當CR

對房地產行業2004年被證監會列為ST公司和進入上市公司百強企業的B公司進行了驗證，通過計算發現B公司的P值遠遠高于A公司，說明B公司的財務狀況要明顯優于A公司，這與實際正好相符，說明構建的盈利能力綜合分值計算模型具有較好的實踐意義。

三、實證研究

(一)樣本數據的選取及盈利能力綜合分值的計算本文按以下原則選取樣本：將中國證監會《上市公司行業分類指引》中的房地產上市公司作為樣本基礎；ST房地產上市公司經營狀況

與其他公司相差較大。為保證統計結果的有效性，剔除ST公司；為保證樣本數據的可比性，剔除B股上市公司。根據上述原則，本文共選取了24家房地產上市公司為研究對象，利用其2003-2005年的財務報表數據，對公司的資本結構及影響公司盈利能力的上述9項財務指標進行實證分析。數據來源于各上市公司2003-2005年年報資料及財務分析指標處理得到(反映24家上市公司盈利能力的9項指標數據資料略；除增長率指標取公司連續3年的幾何平均值外，其它指標均取樣本公司2005年年報數據)。利用所構建的盈利能力綜合評價分值P的計算模型，計算得到該樣本以百分制表示盈利能力的綜合評價得分，結果見(表8)所示。

(二)資本結構與盈利能力間的相關與回歸分析相關分析用于研究上市公司的資本結構與盈利能力之間的關系密切程度及其影響方向。根據(表8)中關于公司資產負債率及盈利能力的數據，利用SPSS for Windows中的兩變量線性相關分析法，得到在顯著性水平為0.005的情況下，資本結構與盈利能力的相關系數為-0.558，表明兩者具有顯著的負相關關系。回歸分析用于從數量上考察上市公司資本結構對盈利能力的影響程度。以資產負債率R為自變量，盈利能力P為因變量進行回歸分析，結果如(表9)所示。由(表9)可以看出，回歸方程的常數項為83.265，在0.000的顯著性水平下通過了t檢驗；自變量R的估計系數為-1.087，在0.005的顯著性水平下通過了t檢驗，說明代表資本結構的資產負債率對盈利能力有顯著影響(負相關)。盈利能力P與資產負債率R的回歸方程為：P=83.265-1.087R+ε。

盈利能力分析的結論范文第2篇

關鍵詞：房地產行業 資本結構 盈利能力 因子分析法

一、引言

在我國國民經濟發展中，房地產行業占有相當重要的位置，由于我國人口壓力大與東西部發展相差懸殊及傳統文化等因素，致使我國房地產行業倍受關注。金文輝、張維（2009）統計分析上交所提供的41家上市房地產公司2005年至2008年連續四年的財務報表指出，我國房地產公司包括內地滬深上市房地產公司的資產負債率普遍較高，尤其是金融性負債率較高，房地產公司對銀行貸款的依賴性比較強。房地產行業對銀行等金融機構的過分依賴，會加大企業財務風險。近年來，我國限制發展過熱的房地產行業并改革銀行等金融機構的制度，嚴重影響著房地產行業的經營與發展。因此，企業調整籌資渠道及優化資本結構也隨之而越顯重要。我國正處于社會主義初級階段，市場經濟不發達，經濟體制不完善，上市公司的發展依然存在諸多我國所特有的因素，如資本市場發展不平衡、公司治理機制存在缺陷、經濟法律不健全、債務融資軟約束、政府的間接盲目干預等，這些都會阻礙上市公司高速、健康的發展。作為經濟發展的動力和國民經濟的重要產業，現階段我國房地產企業較其他國家發展狀況不發達、不完善，其資本負債率過高，需適當調整，以促使產業發展升級和完善。本文結合我國實際情況實證研究房地產上市公司資本結構與盈利能力關系較具有現實意義。同時，通過對房地產上市公司資本結構與盈利能力的實證分析，可檢驗國外文獻研究得出的同樣結論在中國的適用性。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 Masulis（1983）檢驗資本結構變化對公司市場價值影響表明：普通股的股票價格與公司的財務杠桿呈正相關；公司績效與公司負債水平呈正相關；對公司績效產生影響的負債水平變動范圍為0.23-0.45。Wiwattanakantang從資本結構決定因素角度對泰國1996年224家上市公司進行實證研究，認為房地產行業上市公司的盈利能力與負債率呈正相關。

（二）國內文獻 高國偉（2009）選用2007年全體制造業A股上市公司的財務數據為樣本，實證研究表明資本結構與盈利能力的關系具有一定的行業差異影響，即不同行業的資本結構與其盈利能力的相關性不同。黃賢玲（2006）以廣西上市公司為研究對象，利用2002年至2004年公開的年報，以資產負債率作為公司資本結構的代表變量，并以每股收益、凈資產收益率和主營業務利潤率等指標作為衡量上市公司盈利能力的變量，研究表明上市公司資本結構與盈利能力呈負相關。趙選民、張曉陽（2009）從資本結構、股權結構、公司規模、公司風險、公司治理結構、營運效率和成長性多個方面，選取了可能影響盈利能力的多個指標變量，以上海和深圳交易所39家房地產上市公司2004年至2006年的財務數據為樣本進行實證分析，研究表明較高的資產負債率和較慢的總資產周轉率抑制了公司的盈利能力，股權性質與股權集中度對盈利能力的影響不大。通過觀察以上國內外的研究，國外多以資本結構與盈利能力呈正相關為結論，而國內多以兩者呈負相關為研究結論。國內眾多實證文獻多以盈利能力作為資本結構的影響因素即解釋變量之一來進行研究，少以資本結構作為盈利能力的解釋變量來進行研究。然而，資本結構同樣給予了盈利能力反作用力，即資本結構也同樣可以影響盈利能力。同時，趙選民、張曉陽（2009）的研究表明以往國內文獻對于資本結構影響盈利能力的研究中，缺少對盈利能力其他影響因素的排除。本文試著將作為盈利能力的重要影響因素之一的總資產周轉率加以控制，來研究資本結構與盈利能力的關系。

三、研究設計

（一）研究假設 負債可以節稅獲得利益，然而在其之后的最優融資結構理論在節稅理論基礎上指出，要著重考慮負債帶來的各種費用以及財務風險。成本理論指出，隨著企業債權資本的增加，監督成本會隨之增加。同時，財務風險會加大，甚至會有破產風險。根據啄食順序理論，企業盈利能力越強，越容易優先考慮內部融資，此時資產負債率較低。我國房地產行業發展不成熟，盈利能力差的企業獲得資金能力較差，內部籌資的可能性越小，對于外部的股權融資企業可能考慮到不能發揮杠桿作用，且股東權益不易被稀釋等原因，偏向于債券融資，從而本文提出以下假設：

H:我國房地產行業的資本結構與盈利能力呈負相關關系，即資產負債率越高盈利能力越差.

（二）樣本選取和數據來源 本文所選樣本為近幾年間持續經營的滬深兩市A股的房地產上市公司。對樣本進行下列處理：剔除被ST/PT的公司，主營業務增長為負的公司，排除發行B股、H股的上市公司。應用數據來自東方財富網2010年財務報表數據及指標。樣本所選取的時間為2010年的數據，一是因為房地產上市公司樣本量比較少，二是此時間前后發展比較穩定，沒有太大的波動，基本上呈上升趨勢，期間則是盈利能力比較好的研究對象。上市公司具有房地產業代表性，本文依據數據的可獲得性與代表性，嘗試選用凈資產收益率、每股收益、營業利潤率、每股現金流量作為衡量盈利能力的指標。選取資產負債率為解釋變量，對于每股收益、總資產收益率、營業利潤率、每股現金流量，先將其用因子分析法評價出反映盈利能力的綜合指標，再將此綜合指標作為被解釋變量，再用總資產周轉率作為控制變量，以研究公司資本結構對盈利能力的影響。文中的數據處理運用的是spss17.0專業統計軟件。

（三）模型建立和變量定義

研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，F：上市公司綜合盈利能力指標；β1、β2：回歸系數；α：常數項；ε：隨機誤差項；DA：資產負債率；TAT：總資產周轉率。相關具體變量定義見（表1）。

四、實證結果分析

（一）描述性統計 從（表2）可以看出，所選取的反映房地產上市公司盈利能力的指標中，每股收益均值最高，達0.6831，而總資產收益率相對較低，均值只有5.84%，離散程度最小的是總資產收益率，為0.033。除此之外，樣本指標差異相對較小。

（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益與總資產收益率的相關系數為0.334，Sig.值為0.059，表明相關性顯著。數據說明盈利能力的4個指標當中，兩兩之間存在著一定的相關性，相關系數在0.3左右，所以取其中任何一個指標表示盈利能力都具有一定的片面性，為了全面表示盈利能力，采用主成分分析，運用因子得分法分析并綜合評出盈利能力的綜合指標。（1） 提取主成分。根據（表4）可以看出，Bartlett檢驗P（Sig.）< 0.05，則拒絕零假設，且KMO值>0.6，根據Kaiser給出的KMO度量標準可知原有變量適合作因子分析。從（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一個成分，又根據方差貢獻率為45.062%，較大，因此可以選取第一主成分來代表原變量的信息見（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的綜合得分。根據因子分析法分析其得分系數與原變量的標注化的值，可以計算出第一主成分的得分數，具體計算系數得分見（表7），然后將綜合得分后的盈利能力設為F。由（表8）可以看出，第一主成分對每股收益、每股現金流量、總資產收益率、營業利潤率四者的因子載荷矩陣均較大。由主成分分析得出的新變量為F，得出房地產上市公司盈利能力的綜合評價指標。可以得出一下公式：F=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。

（三）相關性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的綜合因子F為因變量，資產負債率為自變量，總資產報酬率為控制變量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，其中，F：上市公司綜合盈利能力指標；β1、β2：回歸系數；α：常數項；ε：隨機誤差項；DA：資產負債率；TAT：總資產周轉率。經過相關性分析，由（表9）可知，房地產上市公司資產負債率與盈利能力的綜合得分指標的相關系數為-0.12，即負相關，但顯著性水平較低。

（四）回歸分析 通過回歸分析，從數量關系上導出資產負債率對盈利能力的影響。首先，以盈利能力綜合能力指標F作為被解釋變量，資產負債率與總資產周轉率作為解釋變量，進行回歸分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范圍內，（表10）可知Sig.值

五、結論

本文運用因子分析法綜合評價盈利能力指標，實證分析法分析了上市房地產公司資本結構與盈利能力的關系，得出結論與假設相同，資本結構與盈利能力呈負相關，相關性并不顯著。一定的債務資本可以提高企業價值，但過高的債務資本會給企業帶來過重負擔，承受較大的財務風險。企業舉債超過一定限度時，資本結構與盈利能力呈負相關。較顯著的原因可能是由于我國房地產行業的現狀引起的，即過高的貸款比率導致了資本均處于一種高負債的結構，在過高的負債率情況下，隨著負債的增加更會導致財務風險加大，企業不斷的以借款來維持生存發展，可見盈利能力較低。當企業經營不善企業的債務到期時，會給企業帶來巨大的財務壓力，甚至有破產風險。因此，企業在籌集資金之時應該明確自身的籌資動機，將自己的籌資做到有規劃。同時，在長期負債與短期負債之間，企業要做到盡量使兩者比例合理，長期負債成本會高于短期負債成本，然而短期負債過多會給企業帶來財務風險，因此，短期負債不能過多，但也不能缺少，因為短期負債的合理安排會降低負債的籌資成本。這就需要企業管理層有明確的計劃和目標，對企業的債務資本進行一個清晰的規劃，從而保障以一個最佳的資本結構來高速有效的運行整個企業。我國房地產行業的發展還處于一個不完善的環境中，這就需要政府、法律、金融機構以及各個監管部分建立健全的機制，促使上市公司債券市場大力發展，為提高上市公司債券融資比例做保障。在一定程度上提高債券融資比例可以提高企業的盈利能力，過高舉債會使財務風險增加。政府要減少對上市公司的干預，給予企業市場利率一定的靈活性，讓企業市場利率盡快市場化。市場化可以使企業各個方面都比較公平、公正的競爭。完善企業信用評級制度，根據企業的信用級別和市場導向讓銀行來確定是否給予貸款，從而使貸款更有效率。另外，可以引入機構投資者，使機構投資者代替個人或集體投資，從而使得投資項目更加具有可行性，會促進治理機制的完善。總之，加快我國房地產行業的大力發展，不僅要從其本身的資本結構出發，還要使我國的經濟環境更加健康，金融機構更加完善，法律、政策都起到積極的作用，同時政府機構方面也要做出一定的貢獻，各個方面共同進步才可以完善、健全我國房地產行業的發展環境，以至于促使我國房地產行業的飛速發展。

*2010年度河北省社會發展研究課題 “企業投融資價值評估與風險規避研究”（項目編號：HB10EYJ176）及保定市哲學社會科學規劃課題“基于區域經濟的中小企業融資研究”（項目編號：201002050）的階段性成果

參考文獻：

［1］金文輝、張維：《我國房地產公司資本結構現狀及其風險特征研究》，《求索》2010年第10期。

盈利能力分析的結論范文第3篇

[關鍵詞]福田汽車；財務報表；盈利能力；杜邦分析法

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615073

隨著中國經濟的快速發展，中國汽車自主品牌在近幾年迅速崛起。據中國汽車工業協會統計分析，2014年，中國自主品牌乘用車共銷售75733萬輛，同比增長410%，占乘用車銷售總量的3844%，占有率比上年同期下降214個百分點。在中國自主車企的市場占有率逐步提升的背景下，自主車企的盈利呈現何種狀態？文章以福田汽車為例，探討福田汽車近幾年的盈利情況及提出解決對策。

1公司簡介

北汽福田汽車股份有限公司（以下簡稱福田汽車）成立于1996年8月28日，是中國品種最全、規模最大的商用車企業，是中國汽車行業自主品牌和自主創新的中堅力量。目前福田汽車旗下擁有歐曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、拓陸者、圖雅諾、風景等汽車產品品牌。

福田汽車堅持“商業模式、科技創新、管理創新、人才開發、全球化”的經營方針，以打造“世界級主流汽車企業”為戰略目標，堅持“轉型與整合增長、創新與互聯互通”兩個指導方針，實施“核心驅動力、網系整合、產品創造”三個策略。

2福田汽車盈利能力分析

公司盈利能力是指企業獲取利潤的能力，盈利能力的強弱是企業賴以生存和發展的基本條件。文章主要運用杜邦分析法對福田汽車的盈利能力進行分析。

21杜邦分析

杜邦財務分析模型，是根據各主要財務比率指標之間的內在聯系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況的方法。其特點在于將若干個反映企業盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產收益率這一核心指標來綜合反映。

為了更深入了解福田汽車盈利的驅動因素以及各因素之間的相互影響，以全面分析福田汽車的經營成果，從而對其經濟效益做出可靠地判斷和評價，本文在此運用杜邦財務分析法進行分析。

（1）凈資產收益率=權益乘數×總資產收益率

通過杜邦分析圖看出，福田汽車近兩年的總資產收益率與凈資產收益率均呈現下降趨勢，說明該公司的競爭實力有所下降，公司債務增加，同時，福田汽車運用資本的效率也在下降。所以，福田汽車為了得到較好的發展，必須采取措施，提高運用資本的效率、開發新產品、轉變發展戰略、提高競爭實力。

（2）權益乘數主要受公司資產負債情況的影響。在總資產不變的情況下，適度增加負債比例，充分利用舉債經營的優勢，可以為企業帶來較大的杠桿收益，但同時也給企業帶來了很大的財務風險。該公司權益乘數在增大，說明負債程度也在增高，企業財務風險增大。

（3）總資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率

通過分解可以看出，總資產周轉率呈降低趨勢，說明資產的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。

（4）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

根據杜邦分析圖可以看出，福田汽車近兩年銷售收入下降，同時凈利潤和銷售凈利率均出現較大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中國商用車30年來下滑幅度最大的一年，福田汽車在國內經濟增速放緩和柴油車排放法規升級雙重的影響下，戰勝了環境帶來的壓力和挑戰，2014年全年實現銷售整車5551萬輛，保持了商用車第一。但是，受到國內外經濟增速緩慢、自身戰略調整以及生產結構的調整等因素的影響，使得福田汽車在近兩年的銷售利潤率出現大幅度下降。

22杜邦分析法分析結論

通過上述杜邦分析，可以得出以下結論：

結論一：福田汽車資產周轉率有所下降，銷售凈利率很低，盈利能力較差，2014年從主營業務收入中獲取的利潤的能力較差，現有的主要產品面臨更新，該公司必須開發新的產品，提高盈利能力。

結論二：總資產收益率與凈資產收益率均呈現下降趨勢，公司的競爭實力有所下降，公司債務增加。

結論三：2014年度利潤質量不佳。根據2014年度利潤表，福田汽車在2014年營業利潤為虧損，但是稅前利潤和凈利潤均為盈利狀態，本文推斷是由于營業外收支導致稅前利潤為正。制造業公司的利潤來源應該來自于營業活動，主營業務利潤可以反映企業真實經營情況。

通過查閱福田汽車近兩年的年度報告，國家在近兩年對福田汽車給予巨額補助（2013年為467億元，2014年為727億元。），這樣印證了上述的推斷。由此本文認為福田汽車2014年利潤質量不佳，有必要審視其主營業務活動的收益，以及在運營管理、成本控制、增加銷量方面下功夫挖掘潛力。

3對策及建議

福田汽車本身在資產規模龐大、運營良好的情況下，產銷量位居世界前列隨著企業戰略方向不斷向外擴展。在公司長遠戰略目光下，保持合理的產品結構和平穩的營業利潤可以為公司提供強有力保障，富有競爭力的產品可以為福田汽車贏得較大的話語權。內外環境的變化，盈利能力的減弱，都表明福田汽車在保持自我優勢的情況下，需不斷創新，積極響應國家政策號召，優化企業產品結構、控制產品質量和成本，提高企業盈利能力，增強企業的市場競爭力。

參考文獻：

[1]陳若晴財務報表分析方法及其改進[J].財會月刊，2010（28）：10-11

盈利能力分析的結論范文第4篇

摘要：為研究我國商業銀行資本結構對盈利能力的影響，采用我國10家上市商業銀行2004年至2008年的年報數據為樣本，選取了影響盈利能力的5個指標，利用因子分析法對其進行綜合得分評價，并與影響資本結構的主要指標進行回歸分析，得出我國上市商業銀行資本結構與盈利能力成正相關關系的結論，最后提出優化上市商業銀行資本結構的建議。

關鍵詞：盈利能力；資本結構；因子分析；回歸分析

隨著我國金融市場的日益全球化，我國的銀行業只有不斷增強自身盈利能力才能避免淘汰，在競爭中贏取勝利。資本結構是否合理直接關系到企業的生產經營、盈利、長期發展等問題。上市商業銀行作為通過經營風險來盈利的商業性企業，在一定程度上也適用資本結構理論，由于存款保險制度、法定準備金、監管資本等方面的嚴格限制使銀行資本結構研究遠比一般企業要復雜[1]。有效的資本結構會促使經營者努力改善商業銀行的經營狀況，制定合理的治理結構，進而提高整體的盈利能力。

關于商業銀行資本結構與經營績效之間的聯系，很多西方學者做了深入的研究。Kareken和Wallace（1978）認為，銀行業是一個壟斷的存款服務提供商，在存在進入障礙的情況下，商業銀行會不斷增加負債，因為此時它們可以憑借提供給存款者的服務來獲取利潤，存款越多（即負債越多），銀行的價值就會越高[2]。

國內關于商業銀行資本結構和盈利能力關系的研究則較少。趙瑞、楊有振（2009）以10家商業銀行2001至2007年的財務數據為研究資料發現：商業銀行的融資結構與盈利能力之間呈正相關關系；股權性質與盈利能力負相關；第一大股東的持股比例與資本利潤率正相關，前五大股東的持股比例與資本利潤率負相關；資本充足率與資本利潤率顯著正相關[3]。

由于盈利能力是財務分析的重要內容，資本結構是否合理直接關系到銀行的盈利情況，資本結構與績效的關系一直是財務經濟學研究的熱點[4]。很多研究熱衷于將盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究；對于銀行資本結構與績效的研究通常使用單一的財務指標作為被解釋變量，并且集中于對商業銀行的治理、尋求補充資本等方面。隨著我國上市銀行的增多，對銀行業的監管要求也越來越嚴格，如何更好地控制上市銀行的資金風險是廣泛關注的問題。因此從商業銀行資本結構角度對盈利能力進行分析就顯得十分重要。

1樣本與變量選取

1.1樣本選擇本文將以我國10家上市商業銀行為樣本，分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業銀行、華夏銀行、深圳發展銀行、上海浦東發展銀行和南京銀行，選取2004~2008年的年報數據為原始資料。由于有些年份部分數據不全，因此本文共有45組數據。

1.2資本結構與盈利能力指標的確定反映盈利能力的指標有很多，結合銀行業的特點，本文選取營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率這五個指標作為評價盈利能力的指標。關于資本結構指標的選取，本文采用巴塞爾協議的框架對融資結構進行描述，選擇附屬資本與核心資本的比例這一指標；對股權結構主要選用股權集中度進行度量，此處選用前五大股東持股比例這一指標；另外選取資產負債率考察總資產中債務資本所占的比重；選取資本充足率反映銀行能以自有資本承擔損失的程度。

本文借鑒一般企業資本結構與盈利能力關系的研究模型，將盈利能力的考察作為一個整體，得出盈利能力的綜合指標值，試圖構建以盈利能力的綜合值為被解釋變量、資本結構的各指標為解釋變量的商業銀行盈利能力與資本結構相互關系的函數模型，并利用相關數據對它們之間的相關關系進行實證分析和檢驗。

2我國上市商業銀行資本結構對盈利能力的影響

2.1上市商業銀行綜合盈利能力分析采用因子分析法將反映盈利能力的5個指標中的公共因子提取出來，用這些公共因子對上市商業銀行的盈利能力再進行綜合評價。

2.1.1是否適合因子分析的檢驗：判斷是否適合運用因子分析的主要方法有巴特利特球形檢驗和KMO檢驗。利用這兩種方法，對營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率進行了因子分析適合性的判斷。由檢驗結果可知，巴特利特球形檢驗的卡方統計值的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.05，這就拒絕了相關系數矩陣是一個單位矩陣的假設，證明了研究變量之間具有相關性；KMO值為0.705，略大于0.7，因子分析的效果會比較好。

2.1.2因子變量的提取:設定提取因子的標準是特征值大于l。因此，選取了特征值大于l的作為因子變量，結果顯示有2個變量的特征值大于l，而且因子的累計方差貢獻率達到了78.274%，解釋了大部分的方差總值，符合構建因子變量的要求。由總方差解釋表的結果來看，本文應該構建2個因子。

2.1.3盈利能力的綜合得分：根據因子得分系數以及原始變量的標準化值，可計算出第一公因子和第二公因子的得分數，分數分別為Y1、Y2。其中，因子得分矩陣

Y1=0.329A1+0.260A2-0.074A3+0.239A4+0.327A5；

Y2=0.061A1-0.140A2+0.925A3+0.327A4+0.019A5

由提取公因子所產生的新生變量為Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以計算出Y的值，進而可以得出各上市商業銀行盈利能力的綜合因子得分：Y=（58.008Y1+20.266Y2）/78.274。

2.2資本結構與盈利能力的回歸過程在上述分析中已得到盈利能力的綜合值。為進一步分析上市商業銀行資本結構與盈利能力之間的依賴關系，使用回歸分析方法。以代表盈利能力的“綜合因子得分”Y為因變量，以附屬資本/核心資本X1、前五大股東持股比例X2、資產負債率X3、資本充足率X4為自變量建立變量之間的數學模型：Y=a+b*X1+c*X2+d*X3+e*X4+ε，其中，a為常數項，b、c、d、e為回歸系數，ε為隨機誤差項。

采用逐步回歸法，將F檢驗P值大于等于0.1的剔除出回歸方程，小于等于0.05的選入回歸方程，最終選入的變量剩下1個，為資本充足率。沒有進入回歸模型的各個變量的檢驗結果，其P值均大于0.05，無需再進行分析。由相關關系分析可得，相關系數為0.492，說明盈利能力與上市商業銀行資本結構有一定的正相關關系。由結果可以看出：方程的常數項為-0.925、系數估計值為0.084，均通過5%的顯著性水平檢驗。此外F=13.748〉F（1，43）說明整個模型通過檢驗。方程為：Y=0.084X4-0.925+ε。

3結論與建議

我國上市銀行資本結構與盈利能力關系實證結果表明：資本結構與盈利能力呈正相關關系，即上市銀行資本充足率越高，其獲利能力越強。商業銀行經營的本質是盈利，要獲得合理的資本結構，可以從以下幾方面。

3.1降低風險資產數量增加低風險權重資產業務，降低高風險資產在資產總額中的比重，進而才能削減風險資產總量。大力開展資產證券化業務、重視拓展投資業務、發展中間業務都可以是調整我國商業銀行資產的風險分布結構的途徑。此外，商業銀行不能單純地擴張資產規模，而應適當控制資產規模，提高資金的營運效率，降低不良貸款比例，改變粗放式經營方式[5]。

盈利能力分析的結論范文第5篇

關鍵詞：房地產行業 盈利能力周期 主成分分析法 層次分析法

一、引言

隨著住房制度改革深入、居民收入水平增長和消費結構轉型，房地產業在國民經濟發展的地位日益突出。然而，相關的房地產企業成功上市之后，卻出現了發展不平衡的格局，有的企業甚至出現了虧損嚴重的現象。因此，房地產上市公司的盈利能力及其可持續性成為市場投資者和學界關注的焦點。傳統的企業盈利指標分析，往往帶有靜態分析的特點。引入企業生命周期理論來分析上市公司的盈利能力，能客觀地把握企業盈利能力的可持續性。本文不是單純地依靠企業的盈利能力的相關指標數據、生命周期自身特點來判斷企業的盈利狀況和經營績效，而是更多地將企業放到整個行業的長期發展階段來分析；同時，本文還考察了中國房地產上市公司所處盈利能力周期的階段，研究得出房地產行業盈利能力提升的若干建議。

二、理論分析和文獻綜述

（一）生命周期理論 所謂企業生命周期，是指企業誕生、成長、壯大、衰退和死亡的發展過程。國內外諸多學者對企業生命周期理論關注，開始于20個世紀50年代。Mason Haire（1959）最早指出，企業發展也是符合生物學中所謂成長曲線的，這開啟了生命周期理論探討的先河。伊查克·愛迪思（Ichak Adizes，1997）將企業生命周期系統地劃為孕育、成長和老化等三個階段，并進一步把企業成長過程具體分為孕育、嬰兒期、學步、青春、盛年期、貴族、官僚初期、官僚期以及死亡期共十個時期，成為企業生命周期理論的奠基人。結合對企業成長發展歷程的考察，國內學者陳佳貴（1995）將企業生命周期劃為孕育期、求生存期、高速成長期、成熟期、衰退期和蛻變期等六個階段。李業（2000）依據銷售額企業生命周期模型進行了修正，將企業生命周期依次分為孕育期、初生期、發展期、成熟期和衰退期這五個階段。根據企業應變性、可控性和企業規模三個維度，單文、韓福榮（2002）提出了三維空間企業生命周期模型。經過探索發展完善，理論界普遍認為企業生命周期主要分為創立、成長、成熟和衰退四個階段。

（二）盈利能力評價理論 企業盈利能力分析是開展企業財務分析的重要環節和評價企業經營管理水平的基本依據。財務分析開始于19世紀末20世紀初。美國學者亞歷山大.沃爾創造了綜合評價法（亦稱沃爾評分法）。標普公司則提出了單項指標法和綜合排序法這兩種企業財務評價方法。杜邦公司創立了企業財務狀況杜邦分析法。國內學者在1990年代開始關注企業盈利能力，并且日益注重現代統計方法在評價中的運用。師靜波（1990）引介了以資本利潤率、銷售利潤率和資本周轉率的日本企業盈利能力分析指標體系，朱美燕、梁方楚（2001）將模糊評價方法運用于企業盈利能力綜合評估中，相比單一指標評價更為客觀。實際上，企業盈利能力的評價指標具有層次性，陳麗萍、李智金（2002）將其分為基本指標、一級修正指標和二級修正指標三種。張俊瑞等（2004）采用因子分析法利用1998年至2002年的數據對中美230余家上市公司盈利能力進行了分析，發現應計制和現金制下的企業盈利能力存在較大差異性。田天、徐志堅（2006）運用20家上市公司2005年報數據的十四項經營業績指標開展企業盈利能力和發展潛能的因子分析，共提取了七個主因子，并建立了綜合評價模型。隨著房地產市場的快速發展，學者們日益關注房地產上市公司的盈利能力。趙選民、張曉陽（2009）以滬深兩市39家房地產上市公司2004年至2006年的財務數據為樣本，從資本結構等方面考察了影響盈利能力的多個指標變量；張紅等（2010）選用2000年至2007年的統計數據，在計算房地產上市公司盈利能力單項指標的基礎上，采用因子分析法提取主成分確立綜合計量指標，發現房地產上市公司盈利能力以年均5%的幅度逐年下降。

綜上，國內外學界對企業生命周期理論和盈利能力理論開展較深入的研究，取得了較豐富的成果。在企業盈利能力評價方面，主要進行了傳統指標分析和現代統計方法綜合分析，比較少地關注企業盈利能力的變化狀況及其盈利持續性。在這個研究領域，。國內學者路萬忠（2008）初步探索了將企業生命周期理論引入企業盈利能力可持續性研究。他提出，所謂企業盈利能力周期實質上是把生命周期的階段理論運用到盈利力分析中，之后再對企業的盈利現狀進行定位，判斷企業的盈利力所處在的發展階段。因此，可以考慮將盈利周期理論運用于房地產上市公司盈利能力分析中，以期考察房地產上市公司盈利能力所處的階段及其整體狀況。

三、研究設計

（一）樣本選取和數據來源 目前深滬兩市共有一百多家房地產行業上市公司，但有些企業房地產業務收入占主營業務收入的比重較低。因此，本文在探討時，主要針對將房地產作為主要業務（50%以上）的上市公司，將那些從事房地產經營收入較低的企業排除在外。選取在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的所有房地產行業的A股，不包括B股。這是主要因為B股和A股的投資者不一致，而且A股與B股所采用的會計準則也是有區別的。為避免這些差異帶來最終盈利能力周期判別上的偏差，本文選取了A股市場97家房地產上市公司2007年至2009年的年報數據。數據處理均是采用SPSS 11.5 統計軟件得出，并經過Excel對數據整合歸總。

四、實證檢驗分析

五、結論與建議

通過上述分析本文得出如下結論和建議：（1）大部分房地產上市公司盈利能力處于創立期到成熟期這個階段，表明中國房地產市場總體上需求較旺，主要受到住房制度改革加快、居民收入水平提高、消費結構轉型和城鎮化進程加速等因素影響。而相當一部分公司處于成熟期，也同時表明房地產市場競爭將更加激烈。（2）做好市場調研，實行差異化營銷，加快資產周轉，進一步改善經營管理，將成為房地產公司應對行業競爭、增強盈利能力的重要手段。就國際發展趨勢，開發節能環保、綠色低碳和配套完善的智能化住宅地產和現代化商業地產，將成為房地產上市公司新的盈利增長點。（3）房地產市場受國際國內宏觀經濟形勢、國家宏觀調控政策、消費信貸政策等影響較大，加之房地產本身具有資本投入大、回收期較長和行業風險度高的特點，房地產上市公司在增強盈利能力的同時，還需要控制經營風險，以保證盈利能力的可持續性。

參考文獻：

[1]陳艷瑩、高東：《企業生命周期理論研究進展述評》，《經濟研究導刊》2007年第5期。

[2]朱美艷、梁方楚：《多元要素層次模糊綜合評價法在上市公司盈利能力評價中的運用》，《技術經濟與管理研究》2001年第5期。

[3]陳麗平、李智全：《上市公司業績評價體系初探》，《商業研究》2002年第7期。

[4]張俊瑞、賈宗武、孫玉梅：《上市公司盈利能力的因子分析》，《當代經濟科學》2004年第6期。

[5]田天、徐志堅：《因子分析法對企業經營盈利能力評價的應用》，《東北財經大學學報》2006第6期。

[6]趙選民、張曉陽：《房地產上市公司盈利能力影響因素實證分析》，《財會通訊》2009年第1期。

[7]張紅、林蔭、劉平：《基于主成分分析的房地產上市公司盈利能力分析與預測》，《清華大學學報》2010年第3期。