一、我國(guó)金融控股公司的發(fā)展

從企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的職能角度來看，它的可行模式就是分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。這種經(jīng)營(yíng)模式將母公司混業(yè)與子公司分業(yè)進(jìn)行了有效的整合，并采取合理的經(jīng)營(yíng)手段，最終實(shí)現(xiàn)真正意義上的金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。20世紀(jì)30年代后期，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下我國(guó)的學(xué)界普遍認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大危機(jī)爆發(fā)的主要原因之一。正是由于全新經(jīng)營(yíng)理念的出現(xiàn)，在很大程度上致使大部分發(fā)達(dá)國(guó)家漸漸放棄混業(yè)經(jīng)營(yíng)，逐漸改變之前的經(jīng)營(yíng)模式，從而轉(zhuǎn)向分業(yè)經(jīng)營(yíng)，而在此過程中，往往忽略了經(jīng)營(yíng)模式改變所產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代以來，White，E．N(懷特)、Benston，G．J(本斯頓)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)混業(yè)危機(jī)歸因理論提出了質(zhì)疑，由此衍生了新的理論，使得混業(yè)經(jīng)營(yíng)理念得到了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)［1］。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融企業(yè)都紛紛向金融控股公司的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)移。受大環(huán)境影響，我國(guó)在二十世紀(jì)八十年代嘗試了混業(yè)經(jīng)營(yíng)，并設(shè)立試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。但是，由于市場(chǎng)不成熟，我國(guó)金融秩序出現(xiàn)了一定的混亂，使得我國(guó)金融領(lǐng)域發(fā)生了重大的變革，分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理便油然而生，并且改理念一直持續(xù)至今。但是，20世紀(jì)90年代初期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常迅速，人們的收入水平也在不斷提高。與此同時(shí)，我國(guó)對(duì)外開放腳步加快，這也在一定程度上迫使國(guó)內(nèi)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制就對(duì)發(fā)展有了一定的限制，客觀上要求我國(guó)金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。

二、我國(guó)金融控股公司的主要風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)金融控股公司發(fā)展迅速，它不僅促進(jìn)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，而且加強(qiáng)了證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的聯(lián)系，但與之同行還有許多新的問題和風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在這方面的法律制度還不完善。例如《公司法》、《證券法》等法律對(duì)金融控股公司還沒有清晰的法律界定［2］。金融控股公司的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾點(diǎn):

(一)傳播性風(fēng)險(xiǎn)

傳播性風(fēng)險(xiǎn)是指某一公司或其成員發(fā)生經(jīng)營(yíng)問題，造成其它內(nèi)部成員也受到牽連，嚴(yán)重的還會(huì)影響公司聲譽(yù)，甚至破產(chǎn)倒閉。在現(xiàn)今的運(yùn)營(yíng)模式下，金融公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)傳播所帶來的威脅。因?yàn)榻鹑诳毓晒局饕峭ㄟ^公司內(nèi)部各類資源之間的優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開展，所以各成員之間關(guān)系密切，風(fēng)險(xiǎn)傳播也十分迅速。

【論文關(guān)鍵詞】金融控股；風(fēng)險(xiǎn)管理

【論文摘要】為融入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境,中國(guó)金融業(yè)開始了組建金融控股公司的實(shí)踐,金融控股公司與一般控股公司相比有其自身的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),但同時(shí)也具有一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)此進(jìn)行了分析并提出了相應(yīng)的防范措施建議。

1金融控股公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

金融控股公司不但面臨各種專業(yè)金融業(yè)務(wù)所具有的一般風(fēng)險(xiǎn)，還具有自特有的特殊風(fēng)險(xiǎn)，這里主要分析金融控股公司面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)，即主要指金融控股公司模式自身特有的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1資本風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率通常被作為判斷該金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)所設(shè)定的資本充足率衡量標(biāo)準(zhǔn)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下是完全可行的，但是在金融控股公司架構(gòu)下這種度量方式卻并不一定可靠。主要原因是：在金融控股公司的架構(gòu)下，由于存在著控股以及內(nèi)部交叉持股，通常存在著資本重復(fù)計(jì)算問題。為了實(shí)現(xiàn)資金利用效率的最大化，金融控股公司可能會(huì)在母公司和子公司之間多次使用同一筆資本，這可能意味著集團(tuán)“凈資本或“合并資本”的償付能力遠(yuǎn)低于集團(tuán)成員“名義資本”償付能力之和。因此，在金融控股公司架構(gòu)下，傳統(tǒng)的以單個(gè)金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的資本充足性衡量標(biāo)準(zhǔn)受到了挑戰(zhàn)。

1.2利益沖突金融控股公司各子公司間由于利益休戚與共，往往會(huì)不顧各子公司間的利益沖突而開展業(yè)務(wù)。在金融市場(chǎng)上，投資銀行的主要功能就是推銷證券，而商業(yè)銀行則必須向客戶提供公正的咨詢。如果商業(yè)銀行與投資銀行的證券業(yè)務(wù)具有了較緊密的利益關(guān)系，它就不能保證向客戶提供公正的咨詢。其結(jié)果可能是，盡管存在更為有利的投資項(xiàng)目，但是，商業(yè)銀行為了自己的利益而有可能向客戶推銷同一集團(tuán)內(nèi)的投資銀行子公司所承銷的證券，這樣的行為不僅扭曲了市場(chǎng)機(jī)制，而且還容易導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

【論文關(guān)鍵詞】金融控股；風(fēng)險(xiǎn)管理

【論文摘要】為融入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境,中國(guó)金融業(yè)開始了組建金融控股公司的實(shí)踐,金融控股公司與一般控股公司相比有其自身的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),但同時(shí)也具有一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)此進(jìn)行了分析并提出了相應(yīng)的防范措施建議。

1金融控股公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

金融控股公司不但面臨各種專業(yè)金融業(yè)務(wù)所具有的一般風(fēng)險(xiǎn)，還具有自特有的特殊風(fēng)險(xiǎn)，這里主要分析金融控股公司面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)，即主要指金融控股公司模式自身特有的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1資本風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率通常被作為判斷該金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)所設(shè)定的資本充足率衡量標(biāo)準(zhǔn)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下是完全可行的，但是在金融控股公司架構(gòu)下這種度量方式卻并不一定可靠。主要原因是：在金融控股公司的架構(gòu)下，由于存在著控股以及內(nèi)部交叉持股，通常存在著資本重復(fù)計(jì)算問題。為了實(shí)現(xiàn)資金利用效率的最大化，金融控股公司可能會(huì)在母公司和子公司之間多次使用同一筆資本，這可能意味著集團(tuán)“凈資本或“合并資本”的償付能力遠(yuǎn)低于集團(tuán)成員“名義資本”償付能力之和。因此，在金融控股公司架構(gòu)下，傳統(tǒng)的以單個(gè)金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的資本充足性衡量標(biāo)準(zhǔn)受到了挑戰(zhàn)。

1.2利益沖突金融控股公司各子公司間由于利益休戚與共，往往會(huì)不顧各子公司間的利益沖突而開展業(yè)務(wù)。在金融市場(chǎng)上，投資銀行的主要功能就是推銷證券，而商業(yè)銀行則必須向客戶提供公正的咨詢。如果商業(yè)銀行與投資銀行的證券業(yè)務(wù)具有了較緊密的利益關(guān)系，它就不能保證向客戶提供公正的咨詢。其結(jié)果可能是，盡管存在更為有利的投資項(xiàng)目，但是，商業(yè)銀行為了自己的利益而有可能向客戶推銷同一集團(tuán)內(nèi)的投資銀行子公司所承銷的證券，這樣的行為不僅扭曲了市場(chǎng)機(jī)制，而且還容易導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

編者按：本論文主要從我國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀；我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析；我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)模式選擇等進(jìn)行闡述和分析。包括了資產(chǎn)管理市場(chǎng)嚴(yán)重混亂狀況有所收斂，但未根本扭轉(zhuǎn)、金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易增多，出現(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)傳遞現(xiàn)象、當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)，實(shí)行的是嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本法律框架現(xiàn)實(shí)、外資金融集團(tuán)對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的影響、以金融控股公司模式為主，多種模式并存、認(rèn)識(shí)到金融控股公司是一把“雙刃劍”、慎重選擇完全或部分控股公司等，具體資料請(qǐng)見：

論文關(guān)鍵詞：金融綜合經(jīng)營(yíng)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)

論文摘要：在金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放的過程中，國(guó)外金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)影響著我國(guó)銀行業(yè)未來發(fā)展。本文從金融綜合經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與模式比較分析中，認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)階段金融綜合經(jīng)營(yíng)最理想的模式是金融控股公司。

中央在關(guān)于“十一五”規(guī)劃的建議中明確提出：“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)”，標(biāo)志著我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)體制將實(shí)現(xiàn)一次轉(zhuǎn)型，綜合經(jīng)營(yíng)進(jìn)程將加快。在金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放的過程中，國(guó)外金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)對(duì)中國(guó)金融業(yè)產(chǎn)生了影響，實(shí)現(xiàn)金融綜合經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)未來發(fā)展的必然選擇。

一、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀

我國(guó)目前金融機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)歸納起來主要有三類：

【論文關(guān)鍵詞】綜合經(jīng)營(yíng)金融控股公司主監(jiān)管制度

【論文摘要】隨著金融全球化以及金融創(chuàng)新的深化，綜合經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為金融業(yè)發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的方向。面對(duì)一業(yè)為主綜合經(jīng)營(yíng)形式出現(xiàn)的“金融控股公司”，如何在堅(jiān)持“分業(yè)監(jiān)管”的前提下應(yīng)對(duì)金融控股公司監(jiān)管難題，主監(jiān)管制度不失為一種現(xiàn)實(shí)的選擇。

一、一業(yè)為主的綜合經(jīng)營(yíng)是經(jīng)營(yíng)發(fā)展的方向

首先，我國(guó)金融從業(yè)人員的整體素質(zhì)不高，金融人才特別是復(fù)合型金融人才極其缺乏；其次，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不完善，治理結(jié)構(gòu)不完善；再次，我國(guó)金融監(jiān)管體制和監(jiān)管水平離綜合監(jiān)管的要求相差甚遠(yuǎn)。經(jīng)過近十年的發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)變得模糊，業(yè)務(wù)之間的互相滲透和交叉已經(jīng)變得越來越明顯。特別是在金融全球化趨勢(shì)下，金融業(yè)已經(jīng)成為世界范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)之一。為提高金融競(jìng)爭(zhēng)力，世界上主要發(fā)達(dá)國(guó)家美、英、日等紛紛由分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但是，從發(fā)達(dá)國(guó)家混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐來看，不論是分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，都沒有絕對(duì)的優(yōu)劣之分，都是根據(jù)一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出的經(jīng)營(yíng)選擇。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是風(fēng)險(xiǎn)隔離，而混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)則是各業(yè)之間的交易成本。混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式主要有兩種：其一是全能銀行模式，以德國(guó)為代表，銀行的經(jīng)營(yíng)范圍包括存款、貸款、貼現(xiàn)、信托、證券、投資、擔(dān)保、保險(xiǎn)、匯兌、財(cái)務(wù)、金融租賃等所有的金融業(yè)務(wù)，全能銀行可以直接經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)則通過銀行下設(shè)的保險(xiǎn)子公司經(jīng)營(yíng)，銀行還可以持有企業(yè)的股票，在企業(yè)中有投票權(quán)；其二是金融控股公司，主要以美國(guó)為代表。金融控股公司采取二級(jí)法人制，各子公司是完全獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，有充分的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。控股公司對(duì)子公司的責(zé)任是有限的，只限于它對(duì)子公司的資本投入。即使是混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展較早的發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)，依然是以一種業(yè)務(wù)為主，其他業(yè)務(wù)為輔，沒有絕對(duì)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。我國(guó)目前“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”模式下，金融監(jiān)管的法規(guī)制度建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控水平、金融監(jiān)管水平以及商業(yè)銀行的商業(yè)化進(jìn)程距離混業(yè)經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作要求總體上還有一定差距，馬上改變商業(yè)銀行現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管格局而完全轉(zhuǎn)為全能銀行式混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，必將增加我國(guó)整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，危害我國(guó)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定。以一業(yè)為主的綜合經(jīng)營(yíng)金融控股公司模式是我國(guó)銀行業(yè)當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件下實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)選擇。事實(shí)上，我國(guó)金融控股公司試點(diǎn)工作已經(jīng)走在了理論前面，以中信、光大、平安等集團(tuán)為代表的金融控股公司在我國(guó)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中早已悄然興起并發(fā)揮著深刻作用。

二、一業(yè)為主的綜合經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管問題

1、集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易