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摘要：現(xiàn)如今，市場環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)間競爭日益激烈，“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃的出現(xiàn)，推動了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，在企業(yè)抓住機遇加快轉(zhuǎn)型升級的過程中，難免會面臨各種難以預(yù)測的風險，其中財務(wù)風險對企業(yè)的生存發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。本文以L企業(yè)為例，對L企業(yè)2013年到2018年間的部分財務(wù)指標進行分析，發(fā)現(xiàn)其面臨流動性風險、償債風險、成本控制風險以及信用風險，并從中得到一些應(yīng)對財務(wù)風險的啟示。

關(guān)鍵詞：L企業(yè)；財務(wù)風險；啟示

1L企業(yè)的基本情況

L企業(yè)2004年成立于北京，2010年8月在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，成為世界首家IPO的網(wǎng)絡(luò)視頻公司。L企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)包括廣告業(yè)務(wù)、終端業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。L企業(yè)將自身定位為以“一云多屏”構(gòu)架為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商，著眼于實現(xiàn)全終端覆蓋。L企業(yè)以網(wǎng)絡(luò)視頻為基礎(chǔ)，致力于建立“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)鏈并完善這一架構(gòu)。基于網(wǎng)絡(luò)視頻的核心業(yè)務(wù)，L企業(yè)將“互聯(lián)網(wǎng)時代的電影公司”作為其影視劇業(yè)務(wù)的定位，其提供的視頻大部分是影視劇，還包括體育賽事、網(wǎng)絡(luò)自制劇以及綜藝娛樂節(jié)目等其他方面。除此以外L企業(yè)積極拓展智能終端業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)包括超級電視、樂視盒子和樂視手機這類有形實物產(chǎn)品。致力于多元化戰(zhàn)略擴張，L企業(yè)還進軍了汽車、金融和電商領(lǐng)域。

2L企業(yè)的財務(wù)風險分析

2.1流動性風險

在2013年到2015年期間，L企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額迅速增長，由最初的1.76億元上升到8.76億元，在隨后的2016年到2018年間，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表現(xiàn)不佳；與此同時，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，特別是在2013到2016年間降幅越來越大，且投資現(xiàn)金流遠遠大于經(jīng)營現(xiàn)金流，若投資活動繼續(xù)使用現(xiàn)金流，將使企業(yè)面臨資金短缺的困境；2013年到2016年之間，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年增加且增速快，然而在2016年之后大幅下降，可以看出L企業(yè)的現(xiàn)金流幾乎完全依賴籌資；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額先增加后下降，在2015年達到最高27.15億元，隨后三年里迅速降至4.60億元。從上述分析可以看出，隨著投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流越來越多，L企業(yè)面臨的流動性風險也越來越嚴重。

2.2償債風險

L企業(yè)的流動比率在2013年跟2014年都小于1，2015年和2016年的流動比率分別為1.22和1.27，雖然比1大，但仍不是優(yōu)值，2017年開始呈現(xiàn)下降趨勢，2018年降至0.36，遠小于1，表明L企業(yè)的流動資產(chǎn)不足以償還流動負債，其短期償債能力不容樂觀；速動比率變化趨勢與流動比率大體相同，也是在2015年突破1，2016年增長至1.20，但隨后又連續(xù)下降，在2018年，L企業(yè)的速動比率下降至0.3，遠小于合理值1，表明其速動資產(chǎn)無法保障企業(yè)流動負債的償還，短期償債面臨的風險進一步加大。L企業(yè)的資產(chǎn)負債率只在2013年略小于合理值60%，隨后的五年里總體一直呈現(xiàn)上升的趨勢，且在2018年年底，L企業(yè)的資產(chǎn)負債率達到141.25%，對于同行業(yè)來說L企業(yè)一直面臨比較高的資產(chǎn)負債率，其一方面無法自由地支配資金來償還債務(wù)，另一方面還要面臨利息費用不斷增加，容易出現(xiàn)資不抵債的狀況。

2.3成本控制風險

通過對L企業(yè)利潤表中主要數(shù)據(jù)的匯總分析，我們可以發(fā)現(xiàn)L企業(yè)在2013年的營業(yè)總收入是23.61億，在隨后的三年里快速增長，增長了約9倍，這與L企業(yè)在這一階段迅速向外擴張業(yè)務(wù)規(guī)模有關(guān)。然而仔細比對L企業(yè)的營業(yè)總成本，該項數(shù)據(jù)先增加后減小，從2013年的21.23億元增長至2017年的246.24億元，2018年又降至90.33億元，但是增速均超過營業(yè)總收入的增速，特別是2017和2018年營業(yè)總成本均遠大于營業(yè)總收入，使得營業(yè)利潤呈現(xiàn)較大的負值。通過以上分析可以看出，L企業(yè)的盈利能力處在不斷下降的趨勢上，這與L企業(yè)“硬件負利化”戰(zhàn)略有關(guān)，為了增加銷售量而降低售價，營造一種“薄利多銷”的局面，會使L企業(yè)面臨巨大的成本，這樣的做法無疑給L企業(yè)帶來更大的成本風險。

2.4信用風險

2013年到2016年期間，L企業(yè)的應(yīng)收賬款增長迅速，從9.5億元增加到86.86億元，增長速度分別為156.76%、99.26%、77.5%和158.51%，其增長速度只在2015年低于總資產(chǎn)的增長速度，其他三年均高出很多，但從2017年開始急劇下降；L企業(yè)這六年的營業(yè)收入同比增長率從2014年開始持續(xù)下滑；另外應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重呈起伏變化，2016年上漲到26.95%，表明這一年的應(yīng)收賬款成為L企業(yè)的主要資產(chǎn)，該比率遠遠高于一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重由2013年的40.24%下降到2015年的25.81%，隨后三年里又逐年上升，2018年該比重達到70.77%，說明從2016年開始，L企業(yè)的賒銷情況越來越嚴重，應(yīng)收賬款的數(shù)額越來越大，同時應(yīng)收賬款所占的比例不合理，使企業(yè)的信用風險加劇。

3L企業(yè)財務(wù)風險的啟示

L企業(yè)在積極拓展業(yè)務(wù)的過程中卻面臨著多種財務(wù)風險，通過對L企業(yè)財務(wù)風險的分析可以給一般企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風險帶來一些啟示。

3.1提高資金使用率，加快資金周轉(zhuǎn)

在企業(yè)經(jīng)營的過程中，資金貫穿于每個環(huán)節(jié)，在各項業(yè)務(wù)的正常開展中起到重要的作用，但是由于每項業(yè)務(wù)對資金的需求不同，可能導(dǎo)致不同的資金回收時間長短不一，使企業(yè)對資金的使用效率大打折扣，從而影響到資金的流動性能。考慮到這些情況企業(yè)應(yīng)當提前規(guī)劃好資金的用途，加快資金的周轉(zhuǎn)速度。具體來說，企業(yè)可以運用科學的方法確定資金預(yù)算比例，還可以在公司運營的各個環(huán)節(jié)中采用合理分配資金的方法，來減少資金浪費的現(xiàn)象，從而達到提高資金使用效率的目的。

3.2利用財務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

L企業(yè)的資金流動性差，資產(chǎn)負債率高。合理的資本結(jié)構(gòu)有助于降低財務(wù)風險，因此企業(yè)應(yīng)當恰當運用財務(wù)杠桿，使資本結(jié)構(gòu)更適合企業(yè)長遠發(fā)展。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展需要，選擇合適的時機舉債，確定適當?shù)呐e債規(guī)模，同時還要考慮企業(yè)的還債能力，可以通過提高自制劇的內(nèi)容質(zhì)量，打造核心產(chǎn)品，吸引資金，增加現(xiàn)金流入。除此以外，企業(yè)應(yīng)當將自身的資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)進行匹配，及時調(diào)整擴張速度，使長期債務(wù)和短期債務(wù)的比例分配得當，并且在滿足發(fā)展需求不斷擴大資本的情況下結(jié)合外部環(huán)境及時做出對負債率的調(diào)整。

3.3關(guān)注環(huán)境變化，強化管理意識

外部的市場環(huán)境是多變的，要想將財務(wù)風險盡可能地降低，企業(yè)就要主動適應(yīng)外部宏觀環(huán)境，不斷提高對市場環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變財務(wù)風險的能力。在這一過程中，企業(yè)可以借助信息技術(shù)的手段，認真分析外部宏觀市場相關(guān)的數(shù)據(jù)指標，提高對財務(wù)風險的反應(yīng)速度。企業(yè)可以提前完善自己的各項財務(wù)管理環(huán)節(jié)，強化風險管理機制，使自己以更好的狀態(tài)去加入到市場競爭中。除此以外還要增強風險意識，強化風險控制。在企業(yè)的日常經(jīng)營活動中，應(yīng)當自上而下樹立風險防范的理念，并把該理念落實到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)。

3.4優(yōu)化投資管理，健全內(nèi)部控制

一方面要建立風險預(yù)警，注重事前控制。企業(yè)可以采用提前建立財務(wù)風險預(yù)警體系的方式來加強事前控制。在實施財務(wù)風險預(yù)警體系的過程中，可以采用科學的技術(shù)，建立系統(tǒng)的模型庫進行數(shù)量上的分析比較，綜合運用多種方法從多個角度來識別財務(wù)風險的發(fā)生。另一方面要加強投資資金管理，嚴格事中控制。項目實施過程中，盡量使資金在預(yù)算內(nèi)被合理安排，企業(yè)可以同時安排財務(wù)管理人員按時地對投資項目運行流程中各個時間節(jié)點產(chǎn)生的實際收益做匯總統(tǒng)計，同時與目標收益做比較分析，從而能夠最大限度地掌握對項目運行期間的各項資金的管理。

4結(jié)束語

綜上，L企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，面臨流動性風險；資產(chǎn)負債率不合理，償債風險較高；營業(yè)總成本大于營業(yè)總收入，成本控制風險高；賒銷情況嚴重，應(yīng)收賬款占比不合理，信用風險加劇。通過對L企業(yè)財務(wù)風險的分析可以從中得到一些啟示，企業(yè)可以通過提高資金使用率，加快資金周轉(zhuǎn)，利用財務(wù)杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，關(guān)注環(huán)境變化，強化管理意識，健全內(nèi)部控制，優(yōu)化投資管理等方式，提高自身應(yīng)對財務(wù)風險的能力。

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作者:丁凱敏 單位:南京信息工程大學商學院