外國投資在最近十年的匈牙利經濟中起了極為重要的作用，這是所有匈牙利人，不論其贊成還是反對私有化，贊成還是反對吸引外國投資，都承認的事實。匈牙利的私有化模式是以公開出售國有資產為主的，或者說是基于市場競價的私有化模式。這種模式的確定，意味著有吸引力的匈牙利大中型國有企業的認購者必需擁有雄厚的資本作為基礎，才有可能出最大的價錢，買最好的企業。事實也是如此，在匈牙利私有化的過程中，大中型企業出售或拍賣時，國家財產局和國家財產托管公司所面對的談判對手和競買者基本是外國公司和財團。在目前匈牙利的大中型企業和商業銀行的所有者結構中，外國所有者也居于主要地位。匈牙利自1994年開始的經濟回升，國際收支平衡的改善都與外國投資者的參與有關。當然，匈牙利經濟中的矛盾，群眾中的不滿也與此有關。

一、匈牙利的利用外資政策

研究今日的匈牙利利用外資政策，離不開對其70年代到80年代利用外資政策的考察。匈牙利是東歐國家最早實行對外開放的國家，其利用外資政策可追溯到1968年開始的經濟體制改革時期。在1966年5月通過的《關于經濟體制改革的決議》中就規定："首先應在社會主義大家庭內促進國際經濟和科技關系的發展，但也要力爭和非社會主義國家發展這種關系。"

從60年代到70年代，匈牙利積極地建立或恢復了與主要西方國家的貿易關系。與世界上130多個國家建立了貿易聯系，同74個國家簽定了科技和文化協定。在前東歐社會主義國家中，匈牙利的出口額占國民收入的比例最高，它的國民收入的50%是通過國際貿易來實現的。

1972年和1974年，匈牙利先后推出了《匈牙利和外國資本聯合經營權限》和《國外經營企業法》規定，外國企業在匈牙利投資可占聯合投資企業資產的49%，所得利潤可匯回國。

70年代末，匈牙利同非社會主義國家的進出口貿易額相當于1957年的13倍。它的農產品和食品出口的1/2銷往西方國家。除蘇聯外，匈牙利最大的貿易伙伴是聯邦德國，1978年，匈牙利對聯邦德國的貿易額占其貿易總額的10.6%。再次是澳大利亞、意大利、瑞士、法國和美國。匈牙利還在東歐國家中率先成為國際貨幣基金組織和世界銀行的成員。

【摘要】長期以來，對外直接投資作為參與國際分工、通過生產資本的跨國轉移優化資源配置的一種有效形式，被廣大發達國家和越來越多的發展中國家所采用。與此相對應，國內外關于對外直接投資問題的研究也獲得迅速發展。對外直接投資、從事跨國經營活動是一個國家加入WTO后經濟發展的必然趨勢和選擇，是適應經濟全球化發展的必然要求。

[關鍵詞]：對外直接投資；戰略選擇；跨國經營

【Abstract】

Foralongtime,FDI(ForeignDirectInvestment)actedasaeffectiveformtooptimizeresourceconfigurationgloballyviaparticipatingininternationaldividingandcross-bordercapitaltransferring,hasbeingadoptedbynumerousdevelopedanddevelopingcountries.Correspondingly,thestudyonFDIalsohasgotrapiddevelopmentbothinhomeandabroad.ForeignDirectInvestment,dealingwithacross-countrymanagementiscertainlythetendencyandthechoiceofacountrywhichentersintoWTO.Itcansuittotheglobaleconomydevelopmentrequire!

Keywords:ForeignDirectInvestment；Strategychoice;Across-countrymanagement

近年來,我國的對外直接投資發展十分迅速。由于我國目前還處于對外直接投資的起步階段，而且面臨著借助對外投資來促進產業結構調整的任務，我們應當抓住跨國公司全球戰略調整的時機，在世界經濟全球化過程中主動進行我國對外直接投資戰略的調整，盡可能利用經濟全球化帶來的機遇，提升我國企業在全球戰略中的地位。經過多年的改革，我國社會主義市場經濟體制的框架正在形成，尤其是外貿體制改革的加快，為對外直接投資提供了體制基礎；中國經濟的穩定快速發展為海外投資奠定了經濟基礎。本文指出了我國對外直接投資的特點和戰略選擇以及存在的問題，并談到如何清醒地分析我國對外直接投資的特點，利用機遇，迎接挑戰，在對外直接投資中做出科學的戰略抉擇，在國際上尋求更大的生存和發展空間成了我國企業首先應該解決的問題。期望這些粗淺的分析對我國發展對外直接投資有所幫助。

摘要投資項目經濟評價是項目投資決策過程一個不可缺少的重要環節，對投資項目經濟評價的常見的指標和方法進行簡述，并淺析了投資項目經濟評價的應注意用動態的指標、動態的觀念、動態的信息和動態的方法進行科學的經濟評價，才能提高投資決策的正確性。

關鍵詞投資項目投資決策

1投資項目評價常用的經濟評價指標和方法

1．1凈現值和凈現值法

凈現值是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態評價指標，凈現值是指同一個預期的基準收益率或折現率ic，分別把整個壽命期或計算期內各年所發生的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。表達式為：NPV=■（CI-CO）t（1+ic）－t（1）式中：NPV表示凈現值，CI表示現金流入，CO表示現金流出，n表示壽命期或計算期，ic表示基準折現率或基準收益率。凈現值法的判別基本步驟可分為如下進行：

（1）進行絕對效果檢驗，即考察各個方案自身的經濟效果。分別按（1）式計算各個方案的凈現值，剔除凈現值NPV<0的方案，保留凈現值NPV≥0的方案。

下半年我省經濟工作的總體要求是，全面落實科學發展觀，堅定不移地貫徹“標本兼治、保穩促調”的工作方針，穩定和落實各項政策，完善配套措施，深化對企業、基層服務，著力鞏固經濟企穩回升勢頭，更加突出經濟轉型升級工作，更加注重統籌協調發展，切實保障和改善民生，努力化解制約我省經濟長遠發展的突出矛盾和問題，力爭完成年初確定的主要目標任務。重點做好以下五方面工作：

（一）全力開拓國內外市場

一是進一步扶持企業抓訂單。繼續積極組織企業參加境內外展銷會，對企業參展的費用給予更大幅度資助，擴大我省企業參展規模，搶抓訂單，穩定和擴大國內外市場份額。二是大力開展多種形式的境內外商務對接活動。精心組織我省企業赴西亞、非洲、東盟、印度等地區的推銷團，與境外地方政府或商務機構洽談合作；邀請境內外大型采購商、聯合國采購團來我省采購商品。三是加大對我省企業“走出去”的扶持力度。支持一批有條件走出去的企業兼并國外廠商、直接辦廠、設立境外營銷網點，充分利用國外資源和國外市場，推動我省產品出口與對外產業轉移聯動。四是完善外貿外經服務。加強商務、海關、檢驗檢疫、金融、外匯管理等部門的密切配合，促進貿易和對外投資的便利化，支持自主品牌出口企業境外商標注冊、專利申請、國外品牌收購等經營活動。加大出口信用保險工作力度。五是抓好在全國重點城市建立浙江產品展銷中心的試點，大力實施“浙江名品進名店”工程，推動我省名特優新產品更多地進入省內外超市、百貨商場的采購體系。實施企業電子商務推進工程，大力發展網上市場，拓寬我省產品銷售渠道。

（二）繼續推動投資較快增長

一是大力推進重大項目實施進度。加快重大項目建設（“三個千億”工程）行動計劃、省重點建設計劃、政府主導性重大建設項目計劃實施，抓好在建、開工、前期等“三個一批”項目，推動以鐵路、公路、能源等為重點的基礎設施重大項目建設，按照既定的工程形象進度計劃，進一步落實責任，加強協調，強化督促，盡快形成實物工作量，力爭超額完成“三個千億”工程投資1510億元、重點建設投資1050億元的目標。二是研究落實推動民間投資的政策措施。最大限度拓寬民間投資渠道，支持我省相關企業積極參加基礎設施項目招投標，創新并推廣BT（建設—轉讓）、BOT（建設—經營—轉讓）、TOT（轉讓—經營—轉讓）等投融資模式，助推民間資本與政府投資項目的有效對接。著力推進企業投資。落實企業技改投入貼息獎勵政策，推進重點技術改造“雙千工程”和“千億產業提升工程”的實施。加大與央企和全球跨國公司的對接力度，促進我省企業與省外境外強企合作。高度關注并合理調控房地產投資，促進房地產業穩定健康發展。三是加快推進農村投資。研究減免有關稅費政策措施，重點抓好農村住房改造建設，力爭年內完成15萬戶農房改造，抓好一批村莊整治、農民飲用水等工程的配套設施建設。結合農村住房改造，研究制定相關政策措施，加大中心鎮建設力度。四是加強項目要素保障。積極組織實施“百萬造地保障工程”，制訂并實施低丘緩坡和近海灘涂重點區塊開發利用規劃，推進農村建設用地復墾和農村宅基地置換，挖掘土地供應潛力。積極爭取各類國家專項資金，大力做好地方配套資金的籌措工作；積極探索債券、基金等直接融資新途徑，努力擴大直接融資比重，今年再爭取發行50億元企業債券；加強銀企對接，優化信貸結構，強化信貸支持，切實做好資金保障工作。

（三）加快產業轉型升級步伐

摘要：文章用格蘭杰因果檢驗、回歸等計量分析方法，對美國風險投資和經濟增長的因果關系進行了實證研究，得出美國風險投資業和經濟增長互為因果的關系，并具體分析了美國風險投資對經濟增長的貢獻，最后提出發展我國風險投資必須營造良好制度環境、促進風險投資市場化、構建風險投資生態系統模式的戰略對策。

關鍵詞：風險投資經濟增長格蘭杰因果檢驗

經驗和統計資料表明，風險投資的發展對就業、經濟增長、技術進步等具有重要貢獻，特別是在風險投資業比較發達的美國。風險投資加速了高技術的產業化和商業化進程，促成了新興產業的成長和發達，并因此而改變了人類的生產、生活、娛樂和社會交往方式。本文擬以美國為例，運用格蘭杰因果檢驗、回歸等計量方法對美國風險投資和經濟增長的關系進行實證分析，提出發展我國風險投資的政策建議。

一、美國風險投資發展概況

美國現代意義上的風險投資源于1946年“美國研究與發展公司”（AmericanResearchandDevelopmentCorporation，簡稱ARD）的成立，標志著風險投資進入組織化和制度化發展的新階段。1958年，為了促進高技術產業發展，美國國會通過了《小企業投資法》（SBIA），授權中小企業管理局制訂和實施中小企業投資公司計劃，通過設立政府風險基金，引導和促進更多的民間資金進入風險資本市場，支持企業的早期發展并幫助創建新的企業。在該計劃的鼓勵下，中小企業投資基金發展迅速。從1959年到1963年的5年時間內，全美就有692家中小企業投資公司在中小企業管理局登記注冊，資金總規模4.64億美元，其中公開募集的投資公司47家，募集資金3.5億美元。

然而，由于存在一些內在不足，中小企業投資基金經過一段時間的快速發展以后很快就陷入了困境。到1977年，全美風險投資總額僅5000萬美元。為了挽救毫無生氣的風險投資行業，美國國會在1978年至1981年4年間連續通過了6個具有重要意義的法案，分別是：1978年的收入法案，將資本增值稅從原來的49.5%下降到28%；1979年的雇員退休收入保障法案（ERISA）謹慎人條款，修正了1974年制訂的退休收入保障法案中有關投資指南的規定；1980年的《小企業投資促進法》，將風險投資公司重新劃歸為商業性開發公司；1980年的退休收入保障法案安全港條款規定，消除了其接受退休基金作為有限合伙人時所承擔的巨大風險；1981年的經濟復蘇稅務法案，進一步將資本增值稅從28%降到20%；1981年的《激勵股票期權法》，允許股票期權的持有者在行權以后再交稅，并降低了稅費標準等。正是這一系列法律與政策上的調整為美國風險投資業的發展創造了良好的政策環境，加之受70年代末風險基金投資于蘋果、英特爾和聯邦快遞等獲得了不菲業績的激勵，從80年代初開始，美國風險投資業步入復蘇和快速增長時期。