摘要：通過知識經濟對當今社會價值產生的影響對企業投資融資管理問題進行了分析，為現代企業管理提供了參考。

關鍵詞：時效性；準確性；風險

知識經濟時代，投資和融資活動不能再只局限于實物資本和資金的運作，應該把知識和人才納入理財的對象。把知識和人才作為投資和融資的對象與傳統的理財觀念在風險分析和管理上有很大的不同。

隨著科學技術的進步，尤其是信息技術的發展，人類社會的生產和生活方式已經發生了質的變化，人們認識和改造自然的能力得到空前的提高，整個世界的經濟發展速度更多地依賴于知識的積累和知識的創新上，以自然資源稟賦為基礎的經濟發展已經明顯地落后。我國改革開放的總設計師鄧小平說：“科學技術是第一生產力”。知識經濟到底對當今社會的價值觀念產生了什么影響呢?

首先，知識已經成為生產力的一個重要因素，成為一個重要的產業。因為知識可以脫離勞動者，智能地認識和改造自然，創造物質財富。他不像人類社會早期，認識和改造自然，創造物質財富必須由勞動直接面對，知識是物化了的人類認識和改造自然、創造物質財富的生產力，如工業自動化、無人駕駛宇宙飛船等等。其次，行為科學的產生和發展反映了人們對人在運用知識和創造知識過程中的重要作用以及對人的潛能的重視。在資本主義機器大工業時代，業主為了賺取更多的利潤，往往關心的是生產規模的大小、工人的勞動時間，也就是一種外延式的再生產、粗放型的經營。在這種經營理念下，產生了業主與雇工之間的對立，企業的經濟效益也隨之下降。美國管理學家泰勒看到了這個問題，提出了科學管理學理論，后來馬斯洛又提出了人的需要五層次理論，人們開始重視發展人的潛能。到今天企業文化的興起、以人為本的經營理念、期權制度的廣泛采用等等，反映了人們對運用知識和創造知識的人在價值增值過程中的地位和作用的認識變化以及人們在追求財富的過程中由直接追求財富到今天通過追求知識來間接追求財富的方式變化。這種觀念的轉變結果是符合馬克思主義勞動價值理論和唯物史觀的。

企業理財的本質和目的是使股東財富最大化，也是最大限度地追求財富的行為。既然如此，那么，今天我們的投資和融資活動應該如何順應知識經濟時代的潮流呢?從以上的分析不難看出，知識經濟時代，投資和融資活動不能再只局限于實物資本和資金的運作，我們還應該把知識和人才納入理財的對象。

內容摘要:本文通過研究我國現行高等教育投融資體制,發現其中存在的缺陷和不足,并提出了深化我國高等教育投融資體制改革的對策建議。

關鍵詞:高等教育投融資體制

近幾年,雖然我國形成了以政府投資為主,多渠道投資辦學的局面,在高等教育的投融資體制改革方面取得了一定的成績,但就我國社會經濟發展對高等教育的需要而言,目前我國的高教事業還遠不能適應經濟發展需要,尤其是建設高水平的大學,必須要有高的投入。現實情況是高教經費處于入不敷出的困境,在投資方式和籌資結構等方面也存在諸多問題。

現行高等教育投融資體制存在的問題

(一)教育經費總體投入不足

改革開放以來,我國經濟增長一直保持較快的勢頭,然而,教育投入卻與此不相協調,教育經費占GNP的比例和預算內教育經費占財政支出的比例一直處于低下水平。世界人均教育經費是我國的11.4倍多,世界生均教育經費是我國的11.1倍多。在我國公立高等學校占絕大多數、高等教育經費投入仍主要依靠國家財政的投資體制下,國家總體教育投入的不足,必然極大地限制高等教育的投入。1999年后的高校大幅度擴大招生規模,使資源短缺的矛盾更加尖銳,投入不足已成為制約我國高等教育大發展的“瓶頸”。

摘要：隨著經濟的快速發展，國有企業之間的競爭愈加激烈，國有企業想要在市場中占有一席之地，就需要加強管理，提升自身的核心競爭力。在國有企業管理中，投融資風險管理是不容忽視的，它能幫助國有企業獲得更多的利益。但當前一些國有企業并沒有重視投融資，在風險管理方面存在諸多問題，如何應對這些問題是國有企業需要考慮的。本文分析了國有企業投融資風險管理的重要性及存在的問題，并提出了一些有效的建議，以便為以后研究提供參考。

關鍵詞：國有企業；投融資風險管理；對策

在國家經濟的組成中，國有企業是重要組成部分，它能體現國家經濟整體運行狀態，國有企業除了要完成生產和經營，還要進行投融資風險管理，這也是國有企業獲得利潤的有效渠道。隨著社會的發展，一些國有企業在投融資管理中會出現許多問題，這需要企業采取有效措施提升投融資風險管理水平，以便更好地服務于國有企業。

一、國有企業投融資風險管理的重要性

（一）有助于企業應對激烈的市場競爭

當前隨著科技和經濟的發展，國有企業面臨的競爭更加多元化，新興企業也不斷崛起，競爭更加激烈。在這一背景下，國有企業在投融資時要堅持科學的態度，實現自身的可持續發展，這也成為當前國有企業達成的共識。[1]國有企業進行投融資活動，需要高水平的風險管理，以獲得預期的收益，就需要做好決策、分析、預測等環節的工作，做好投融資風險管理。從我國的經濟體系來看，國有企業是國家發展的主要動力，實施良好的投融資風險管理能幫助國有企業健康、穩定發展，從而更好地應對當前激烈的市場競爭環境。

[內容摘要]：目前，國際融資已成為一國融資的重要手段之一。其主要的融資方式包括國際債券融資，國際股票融資，海外投資基金融資，外國政府貸款，金融組織貸款等，我國不僅在國內廣泛籌集資金，也將國際融資作為籌集資金的重要方式，我國應更好地發揮直接融資和間接融資的作用，進一步加強和完善對外商直接投資和對外債的管理。[關鍵詞]：國際債券國際股票海外投資基金外國政府貸款金融組織貸款國外商業銀行貸款國際融資是指在國際金融市場上，運用各種金融手段，通過各種相應的金融機構而進行的資金融通。隨著國際資本的流動速度的加快，對資金需求的增加，國際融資越來越成為一國融資的重要手段之一。本文旨在通過對國際融資的種類特點及其績效進行探討，進而對國際融資在我國運用的情況進行分析。一、國際融資的主要方式及其特點根據國際融資關系中債權債務關系存在的層次來分類，有存在雙重債權債務關系的間接融資，還有只含單一債權債務關系的直接融資。（一）直接融資1．國際債券融資國際債券即發行國外債券，是指一國政府及其所屬機構、企業、私人公司、銀行或國際金融機構等在國際債券市場上以外國貨幣面值發行的債券。國際債券主要分為歐洲債券和外國債券兩種。歐洲債券融資主要有如下特點：(1)管制松散。歐洲債券市場的所在貨幣當局，對銀行及金融機構、跨國公司、國際金融機構的融資活動管制都很松。如果在美國紐約市場發行美元債券，美國對此審查相當嚴格很難獲準；而在歐洲貨幣市場發行美元債券，手續則較為簡單，不需評級機構評級，也不必向任何機構登記注冊，而債券注冊則只向當地證券交易所提交說明書即可。(2)幣種多樣化。歐洲債券可以有更多的貨幣種類選擇，而且當一些借款人想展期籌集較大金額的資金時，歐洲貨幣市場都能滿足這些需要，滿足貨幣種類和數量的需要。(3)交易集中。歐洲債券市場的交易全部在證券交易所里成交，沒有場外市場，要接受證券交易所規章制度的管理和監督。(4)資金調撥方便。歐洲市場是完全自由的市場，不存在限制和標準。加上在歐洲的一些金融中心，銀行林立，業務經驗豐富，融資類型多，電訊聯系發達，銀行遍布世界各地，資金的調撥非常方便，若融資后需調換成各種所需貨幣，可在最短時間內完成調換并調撥到世界各地。外國債券融資主要有如下特點：(1)發行外國債券首先要對借款者進行評級。借款者涉及許多機構或公司企業，其信譽程度決定了能否發行債券及借款的數額，資信高的可以獲準發行，且發行限額較高。如日本政府規定，發行日元債券，屬政府級即AAA級，貸款數額可不受限制；AA級的限定只可發行300億日元；未評級的只能發行100億日元。(2)外國債券發行額較大且籌資多國化、多樣化。美國就規定在美國發行美元債券，規模至少5000萬美元，從世界發行境外債券籌資數額來看，相當可觀約占國際籌資總額的60%。(3)資金使用無嚴格限制，但不得干擾債權國的財政金融政策。發行外國債券籌到的資金，其具體的用途及使用進度，債權國一般沒有特殊要求，但債券畢竟是在外國發行，各國的經濟、金融、稅收等政策和法令又各異，在發行過程中要熟悉掌握和注意執行當地的法律。(4)外國債券要受外國當地有關金融當局的管理，因此籌資手續相當復雜。比如，在美國發行揚基債券要經美國證券交易委員會批準。而且，外國債券融資對資信評級、申請手續和報送的資料都要求較嚴較細，非常復雜。2．國際股票融資國際股票即境外發行股票，是指企業通過直接或間接途徑向國際投資者發行股票并在國內外交易所上市。國際股票融資具有如下特點：(1)永久性。這是由股票融資這一方式決定的，由于股票沒有期限的限定，股東在任何情況下都不得要求退股，因此，引進的外資能夠成為永久的生產性資金留在企業內，而不至象一般合資或合作企業一樣，會因合同到期或意外變故，外方抽回資金而使企業陷入困境。特別是通過發行B股融資，籌資國吸引的外資只會增加而不會減少，B股只能在外國投資者之間進行交易而不能賣給國內投資者，因此籌資國所籌外資就較為穩定，該國吸引外資的數量也不會受到游資的沖擊。

2)主動性。通過股票吸引外資，籌資國可運用法律和政策性手段約束投資者的購買方式、購買種類、資金進出的方式、稅率等，并做出相應的規定，籌資國還可以自主決定哪些行業、企業允許外商投資，哪些不行，從而正確引導投資方向。(3)高效性。國際股票融資有利于對外發行股票的企業在更高層次上走向世界。國外股票持有者從自身的利益出發，會十分關心企業的經營成果，有利于企業改善經營管理，提高盈利水平。而企業因股票向外發行，無行中提高了國際知名度和信譽，有利于企業開拓產品銷售市場，開展國際化經營。3．海外投資基金融資海外投資基金融資的作用在于使社會閑散的資金聚合起來，并在一定較長的期間維系在一起，這對融資者來說相當有益。此外，穩健經營是投資基金的一般投資策略，因而投資基金對資本市場的穩定和發展也相當有益。海外投資基金融資具有如下特點：（1）海外投資基金的共同特點是，以開放型為主，且上市銷售，并追求成長性，這就有利于具有持續贏利能力和高成長潛力的企業獲得資金，得到快速的發展。（2）投資基金不能夠參與被投資企業的經營管理，這就避免了投融資雙方利益失衡，融資方資產流失及喪失控股權等弊端。4.外國直接投資20世紀80年代以來，世界經濟中出現了兩個引人注目的現象：其一、國際直接投資超越了國際貿易成為國際經濟聯系中更主要的載體；其二、國際直接投資超過了國際銀行間貸款成為發展中國家外資結構中更重要的構成形式。外國直接投資的發展過程出現的最大特點就是，發達國家和地區不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產生伊始，發達國家和地區就是外國直接投資的主角。20世紀80年代至90年代前期，發展中國家在外國直接投資發展中地位一度有所提高，1993年，發展中國家對外直接投資流出占全球的比重在達到了16．1％，對外直接投資流入占全球的比重在1994年達到了39．9％。然而，20世紀90年代后期，這一趨勢卻又急轉直下，發達國家重新占據主導地位。外國直接投資發展的另一個特點是發達國家之間相互投資非常活躍。1995－1999年，美國和西歐的相互投資由840億美元增加到2863億美元，增加了240．8％。其中，美國對歐盟的投資由488億美元增加到582億美元，歐盟對美國的投資由351億美元增加到2281億美元，分別增加了19．3％和549．9％。由于美國和歐盟間相互投資的迅速增加，其相互投資占外國直接投資的比重（按對內直接投資額計），就由1995年的25．3％提高到了1999年的33．1％。（二）間接融資1．外國政府貸款外國政府貸款是由貸款國用國家預算資金直接與借款國發生的信貸關系，其多數為政府間的雙邊援助貸款，少數為多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。其特點是：（1）貸款條件比較優惠，貸款期限長，利率低。政府貸款具有雙邊經濟援助性質，按照國際慣例，政府貸款一般都含有25%的贈予部分。據世界銀行統計，1978年世界各國政府貸款平均年限為30.5年，利率為3%。具體來看，日本政府項目貸款轉貸期限一般為30年，利率2.2%左右；德國政府貸款轉貸期限一般為20年，利率0.75%－3.25%。（2）貸款與專門的項目相聯系。比如，用于借款國的交通、農業、衛生等大型開發項目。（3）由于帶有一些政治因素，有時規定購買限制性條款。所謂購買限制性條款，是指借款國必須以貸款的一部分或全部購買提供貸款國家的設備。（4）政府貸款的規模不會太大。政府貸款受貸款國國民生產總值、財政收支與國際收支狀況的制約，其規模不會太大，而且，一般在兩國政治外交關系良好的情況下進行。2．國際金融組織貸款國際金融組織貸款是由一些國家的政府共同投資組建并共同管理的國際金融機構提供的貸款，旨在幫助成員國開發資源、發展經濟和平衡國際收支。其貸款發放對象主要有以下幾個方面：對發展中國家提供以發展基礎產業為主的中長期貸款，對低收入的貧困國家提供開發項目以及文教建設方面的長期貸款，對發展中國家的私人企業提供小額中長期貸款。國際金融組織貸款的特點是：（1）貸款條件優惠。國際金融組織的貸款一般利率較低，期限較長，如國際開發協會，主要是對低收入的貧困國家提供開發項目以及文教建設方面的長期貸款，最長期限可達50年，只收0.75%的手續費。（2）審查嚴格，手續繁多，從項目申請到獲得貸款，往往需要很長的時間。3．國外商業銀行貸款國外商業銀行貸款是指從國外一般商業銀行借入自由外匯。它按其期限的長短不同分為短期貸款和中長期貸款。短期貸款是指企業為了滿足對流動資本的需求或為了支付進口商品的貸款而借入資金的一種銀行信貸。其特點是期限較短，用途不限，無須擔保，形式靈活，手續簡便。中長期貸款是指企業為了滿足對固定資產投資的需要而向銀行取得的貸款。其特點是期限較長，風險較高，借貸雙方須簽訂協議并有借款人所在國政府擔保。國外商業銀行貸款的特點有三個，一是貸款用途不受限制，企業可以自由使用；二是貸款供應充足，企業可以靈活選用幣種；三是與發達國家國內同類貸款相比，其利率較低。二、國際融資方式的創新近二十年來，隨著國際金融市場全球化，證券化以及自由化程度的進一步加深，金融領域的創新業務日新月異，國際融資這一業務也不例外，融資方式和融資工具發生了新變化，出現了一些新型融資工具，例如：項目融資中的BOT、ABS，國際股權融資中的存托憑證，債券融資中的可轉換債券、中期債券、“龍債券”、歐洲票據，以及風險基金、戰略結盟式融資、結構融資等。融資方式的創新擴大了資金來源的渠道，不僅給投資者帶來較高且穩定的收益，也提高了投資者資產的流動性，同時也推動了金融管制方式的調整，進而刺激金融機構進一步進行創新活動。三、國際融資的經濟績效（一）彌補資金短缺，加快經濟發展國際資本的流入為一些急需資金的企業開拓了融資渠道，緩解了資金的供求矛盾，為一些正在成長中的高科技企業的發展提供了大量的資金。例如，象我國這樣的發展中國家，在經濟建設中，資金短缺是一個突出的問題，單靠我國的資金積累不能適應經濟快速發展的需要，必須把視野擴展到國際范圍實行國際融資。這樣就可以把一些當前本國無力舉辦的重要項目搞上去，從而有力地推動經濟的發展。（二）國際融資有利于受資企業技術改造，推進技術升級首先，國際融資能帶來大量的適用技術和先進管理經驗。其次，通過市場競爭將有利于企業的技術外溢，加速技術在企業之間的流動。最后，還有利于培養高級管理人才，以市場為導向進行研究。這些從長期來看都將從根本上提高受資企業的技術水平。（三）培養了企業技術和管理人才，創造了更多的就業機會在利用外資的過程中，有相當數量的科技管理人員直接參與項目的生產和管理，他們可以從中借鑒國外的技術和管理經驗，從而有利于培養出一批具有高級技術和管理人才，促進技術和管理的現代化。而且隨著利用外資規模的不斷擴大，外資企業吸收的勞動力數量不斷增加，給受資國創造了更多的就業機會。（四）國際融資有利于國際分工，提高企業產品的國際競爭力國外大型跨國公司在資金、管理及全球網絡方面都有明顯的優勢，通過國際融資，可以充分利用資金、技術和市場網絡，把受資國生產的產品銷往海外或提高產品的附加值，為其沖擊國際市場創造良好的條件。（五）外國直接投資推動了我國對外貿易的發展外國直接投資對一國的國際貿易的作用主要表現為對出口和進口規模及結構的影響上：外國直接投資促進了我國出口的發展，聯合國貿易和發展會議曾對52個東道國1995年數據進行的一項統計分析（可以把它稱為跨國直接投資對東道國出口貢獻彈性分析），論證了跨國直接投資流入和其對制造業出口貢獻的正相關關系，對發展中國家，吸收跨國直接投資人均1%的增長，制造業出口增長0.45%，高科技產品出口增長0.78%，低技術產品增長0.31%。；外國直接投資促進了我國進口的發展，外國直接投資者在運營的初始階段由于往往對我國市場和當地投入要素可供性了解有限，其進口可能要比后來階段為多，從貿易平衡的角度來說，跨國直接投資對出口市場擴大的可能在很大程度上被抵消了，甚至隨著進口的增多，可能出現負效應，但是從長期經濟發展的角度來看，只要這種進口有利于緩解國內供給的不足，特別是中間產品和資本貨物供給的不足，將會增強東道國產品的競爭力。四、國際融資在我國的運用多渠道的吸引外資，積極穩妥地培育國內資本市場是我國發展經濟的戰略之一。為更好的發展經濟，我國不僅在國內廣泛籌集資金，也將國際融資作為籌集資金的重要方式。我國主要采取吸收外國直接投資，國際金融機構借款，國際商業銀行借款，國際債券，國際股票等融資方式。我國發行國際債券開始于1982年1月22日中國國際信托投資公司在日本債券市場，首次發行了100億日元私募債券期限12寬限期5年從1982年1月29日起計息年利率為8.7%半年息一次寬限期后每年還款8%，此后的幾年間中國在國際債券場都很活躍這一階段的發行條件較好利率接近倫敦同業拆借利期限一般在7年以上。我國利用股票進行國際融資是從1991年上海、深圳兩地發行的B股開始的，到1994年底共有50余家上市公司向境外投資者發放B股，上市總額達30多億人民幣，籌集外資數億美元。目前我國企業發行的人民幣特種股票（B股）、在香港上市的H股和紅籌股、在美國上市的N股、在英國上市的L股以及在新加坡上市的S股都屬于國際股票。為了推動我國國際融資的發展，更好地發揮直接融資和間接融資的作用，應進一步加強和完善對外商直接投資和對外債的管理，在外商直接投資方面要盡一步完善外商投資的導向，將更多的外資引向中西部、基礎設施、支柱產業和高新技術產業；在對外借債方面，要在計劃管理、債務監測、借款使用、管理法規進一步加強和改善。參考文獻：1．盧漢林：《國際投融資》，武漢大學出版社，1998年10月。2．史燕平：《國際融資學教程》，中國對外經濟貿易出版社，2001年1月。3．儲祥銀：《國際融資》，對外經濟貿易大學出版社，1996年10月。4．張昌彩：《中國融資方式研究》，中國財政經濟出版社，1999年7月。

[內容摘要]：目前，國際融資已成為一國融資的重要手段之一。其主要的融資方式包括國際債券融資，國際股票融資，海外投資基金融資，外國政府貸款，金融組織貸款等，我國不僅在國內廣泛籌集資金，也將國際融資作為籌集資金的重要方式，我國應更好地發揮直接融資和間接融資的作用，進一步加強和完善對外商直接投資和對外債的管理。

[關鍵詞]：國際債券國際股票海外投資基金外國政府貸款金融組織貸款國外商業銀行貸款

國際融資是指在國際金融市場上，運用各種金融手段，通過各種相應的金融機構而進行的資金融通。隨著國際資本的流動速度的加快，對資金需求的增加，國際融資越來越成為一國融資的重要手段之一。本文旨在通過對國際融資的種類特點及其績效進行探討，進而對國際融資在我國運用的情況進行分析。

一、國際融資的主要方式及其特點

根據國際融資關系中債權債務關系存在的層次來分類，有存在雙重債權債務關系的間接融資，還有只含單一債權債務關系的直接融資。

（一）直接融資