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本文作者:聶勇彭琳媚王徐園宋思奇作者單位:廣西財經學院
從國內方面看,在來源于中國內地的風險資本中,政府引導基金吸引了更多的社會資金的融入,各非金融類企業和個人更多地把閑置的資金投入到VC/PE行業中來。來自非金融類企業的資金占比達到52.74%;個人出資以23.47%的比例緊隨其后,而在廣西風險投資市場上,有7成資金來源于私人,10%左右的資金來源政府,少部分資金來源銀行信貸。
1.銀行業金融機構。2010年是廣西金融業蓬勃發展階段,主要表現是機構數量不斷增加,“引銀入桂”發展戰略取得重大成效。截至2010年末已形成了包括政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村合作金融機構、郵政儲蓄銀行、新型農村金融機構、外資銀行等八大類銀行在內的銀行體系,見表1。2.證券類金融機構。近兩年,廣西證券業有效應對各種不利因素的沖擊,證券市場交易活躍,市場規模不斷擴大,保持了良好的發展態勢。在此期間,廣西證券類金融機構不斷增長,截至2010年末,廣西共有1家證券公司,1家基金管理公司,81家證券營業部,24家期貨營業部,8家具有證券、期貨相關業務許可證的證券中介服務機構,機構種類進一步豐富。期貨市場中的交易額同比增長1.9倍。具體數據見表2。
3.保險類金融機構。廣西保險業起步較晚,但仍然得到了快速發展,保障能力不斷提高。截至2010年末,廣西共有保險機構27家,專業保險中介機構73家,保險從業人員6.2萬人。保險業總資產達到343.5億元,同比增長25.2%。并且在“三農”保險不斷取得突破,2010年廣西扎實推進農業保險試點工作,并將試點工作拓展到13個縣區,建立了多層次農房保險保障體系,農房保費收入達3175萬元,積極發展農村小額人身保險,為全區110多萬人次提供了220億元的保險保障。從表3可以看出保險業務實現了較快成長。
4.非金融類機構。2010年,廣西融資總量為1815.9億元,在信貸投放趨緩的背景下,直接融資大幅增長,區內企業共利用短期融資券、中期票據、企業債以及股票市場融資196億元,較上年增長4.6倍,創歷史新高。廣西投資集團成功發行18億元中期票據,實現廣西中期票據零的突破,間接融資與直接融資比重由上年的97.8:2.2調整為89.2:10.8,融資過度依賴間接渠道的問題有所緩解,但融資條件較嚴格以及企業認識不足等因素制約了直接融資的進一步發展,具體數據見表4。
(一)優勢
1.區位優勢和優惠政策。一是國家西部大開發優惠政策。廣西享有國家《關于實施西部大開發若干政策措施的通知》和《關于西部大開發若干政策措施的實施意見》規定的五大類十九條具體優惠政策,包括西部開發的產業政策和區域政策,增加資金投入、吸引人才和發展科技教育的政策等。尤其在產業發展上,對國務院的《外商投資產業指導目錄》中的鼓勵類產業、《中西部地區外商投資優勢產業目錄》中規定的產業;對有色金屬、電力、汽車、食品、醫藥和高新技術等廣西重點發展的6個產業,農產品加工和旅游資源開發以及投資參與機械、制糖、林產、建材、鋼鐵錳業、化工、日用品等7個產業的改造等,按照相關政策,企業所得稅均可減至按15%的稅率征收。2001年廣西根據少數民族自治權限和國家西部大開發政策精神,出臺了涉及投資、稅收、土地、礦產資源、價格和收費等六個方面的措施。2003年又出臺了提高對外開放水平、改善投資軟環境等四個重要文件,進一步完善和細化促進發展的相關政策,使政策優勢更加明顯。二是邊境貿易優惠政策。邊境地區對外經濟技術合作項下換回物資的進口,享受邊境小額貿易進口稅收政策;邊境小額貿易企業同時享有對外經濟技術合作經營權,可開展與毗鄰國家邊境地區的承包工程和勞務合作業務。
2.增長潛力。(1)廣西城市發展處于上升階段,工業化、信息化、城鎮化都在快速發展。廣西工業總產值占地區國內生產總值的比重從2000年29.4%上升至2008年36.6%;市鎮人口占全區總人口的比重從2000年28.2%增加至38.2%。廣西處于工業化初期后半階段,并開始跨入工業化中期。在這一階段,風投品需求快速增加,風投收益率上升,吸引更多資本流入,使區域風投市場得到發展與繁榮。(2)廣西交通基礎設施建設為風投提供了發展空間。一個金融中心的發展不僅需要經濟的發展,更加需要交通的支持。(3)廣西金融環境的穩定也為廣西成為金融貿易中心助了一臂之力。從2008年開始,廣西壯族自治區全面開展打擊逃廢銀行債務和集中整治金融生態環境專項行動,銀行運行安全度大幅度提升;加快推進以建設“誠信廣西”為目標的社會信用體系建設,企業和個人征信系統、中小企業信用系統不斷完善“,信用村(鎮)”建設工程扎實推進。
3.地域優勢。廣西南瀕北部灣,東鄰廣東、海南和港澳,西靠云南、貴州,北接湖南,西南與越南交界,處于華南經濟圈、西南經濟圈和東盟經濟圈的結合部,具有沿海開放、沿江開放、沿邊開放等優勢。廣西背靠大西南,面向東南亞,是中國西南地區最使捷的出海通道、中國東南沿海經濟區與西南經濟區的結合部。廣西是連接中國與東盟兩個地區的紐帶,是中國—東盟自由貿易區的中心地帶,既有陸地接壤,又有海上通道。目前已建成出海、出邊大通道,形成了與東盟國家的立體交通網絡。隨著2010年中國—東盟自由貿易區正式建成,關稅壁壘逐漸消除,雙方貨物、人員和資金流動規模將進一步擴大,廣西在其中的地位也越來越重要。
(二)劣勢
1.資金短缺。在廣西,南寧、柳州、桂林等幾個重要的高新技術開發區多為中小企業,其中多數企業處于成長期與擴張期,對于地處西部地區的廣西來說,資金短缺成為風險投資發展最大的阻礙。從廣西風投資金主體資金來源比例可以看出,這些資金對于風投企業來說簡直是杯水車薪,由于資金短缺,多數企業的發展往往滯后于其預期的發展計劃。此外,由于國家嚴控“兩高”行業和產能過剩行業貸款,廣西資源型產業獲得信貸支持將受到更大限制,加上廣西缺乏從資本市場上直接融資的工具和手段,更增加了2011年融資的難度。這無疑使得廣西風險投資市場發展雪上加霜。
2.人才匱乏。(1)缺乏投資顧問。投資顧問是指專門從事于提供投資建議而獲薪酬的人士,它是專戶理財服務中非常重要的角色。投資顧問的任務是幫助客戶達成財務目標,為此他需要始終與客戶保持全面深入的交流。稀少的投資顧問使得投資者在風投的大門望而卻步,不敢踏進風投行列。(2)缺乏成功的風險投資者。就實質意義而言,風險投資參與市場競爭的過程就是人才資源競爭的過程。一個成功的風險投資家是集企業管理、工程技術、投資經驗、創新意識于一身的復合型專業人才,許多風險公司甚至把風險人才作為是否投資的第一因素。從廣西目前的風險投資現狀來看,有實際操作能力的人少之又少。2010年5月初,廣西南寧百洋飼料集團有限公司3.99%的股權交易,經過30多輪激烈競價后高價成交,這一事件引起了人們的廣泛關注,因為這是自2005年廣西發展風險投資以來的首例成功案例。
3.缺少政府扶持、政策支持。(1)體制政策。近年來,我國財政科技投入以年均約20%的速度增長,然而,與科研投入逐年提高相悖的是,我國科技國際競爭力從2007年的全球第28位下降到2009年的第32位。據中國科協調查,科研資金用于項目本身的比例僅在40%左右。一些科研人員把做課題當成“圈錢”手段,導致大量科研經費流失在項目之外,阻礙了科技創新能力的提升。由于我國實行的是分級撥款制,科研開發經費有政府或行政主管部門層層分配的管理體制,科研與生產尤其是商品化生產相脫節,可想而知,科研經費從中央政府撥到廣西,在量上已經減少了很多。(2)稅收政策。風險投資的迅速發展與政府的支持是分不開的。風險投資者只有在風險投資預期收益大于投資成本時才會進行投資,而這種預期收益在很大程度上又受到政府稅收政策的影響,所以世界各國和地區為了鼓勵風險投資業發展,都制定了一些稅收優惠政策,如美國政府為鼓勵風險資本的發展,將長期資本利得稅率由49%降低到10%左右,使風險投資迅猛增加。而我國目前仍然沒有一個有利于風險投資發展的稅收優惠體制,還存在著雙重征稅問題。(3)政策扶持。一方面,風險投資者由于在投資活動中面臨著信息不對稱、信息不完整以及信息傳遞受阻的現象,因此必須承擔較大的風險;另一方面,風險投資扶持的高新技術產業對于整個經濟有正的外部效應,表現在推動經濟總量,增加就業,以及促進產業結構升級。由于市場本身無法糾正“失靈”現象,因此需要政府介入進行干預。而廣西的商業銀行對中小企業一直采取貸款歧視政策,其主要原因就是政府長期以來在資本供給上只重視國有企業,而忽視了中小企業發展面臨的資金嚴重短缺問題。這表明政府在扶持中小企業融通資金的力度上還遠遠不夠。(4)法律環境。近年來我國中央和各級地方政府已經出臺了不少扶持高科技企業的政策措施,其中包括稅收優惠、人才優惠、信貸優惠等等,但是對于投資于高科技企業的風險投資者和風險投資管理企業的扶持政策卻很少,相關的風險投資產業法如《風險投資法》、《風險投資基金法》等一直未出臺。在市場進入、稅收優惠、投融資管理等方面沒有對風險投資的扶持性政策法規。(5)文化環境。鼓勵冒險、創新的民族精神有利于風險投資發展,而在廣西風投市場,甚至我國還沒有完全給人們提供創新和創業的環境,這方面的支持和激勵也很少。另外,誠信合作的商業氛圍可以降低交易成本,提高資金運作效率,但在誠信缺失的今天,經濟欺詐案件頻發,信用環境不佳,整體信用環境對風險投資資金的籌資和退出都有很大影響。
(三)機遇
1.中國—東盟自貿區的成立帶來的機遇。(1)廣西的地緣優勢將進一步凸顯。廣西是中國與東盟國家之間唯一具有海陸相接的省區,是中國與東盟雙向開放、雙向交流的橋梁和門戶。中國-東盟自由貿易區建成后,廣西將充分發揮海洋和陸路的作用,這些作用包括通道作用、基地作用和平臺作用,地緣優勢的作用將進一步凸顯。南寧-新加坡經濟走廊將成為中國與東盟陸地上合作的主通道。隨著《廣西北部灣經濟區發展規劃》的實施,欽州、北海臨港工業的開發建設規模的逐步推進和欽州保稅港區即將建成投入使用,廣西北部灣經濟區將成為中國與東盟雙向交流合作的“制造業基地、物流基地、商貿基地和信息交流中心”。(2)廣西的對外貿易和投資將獲得更快的發展。2010年自由貿易區建成后,中國自東盟進口的產品中,將有93%的產品實現零關稅。這將大大降低中國與東盟國家互相進入對方市場的門檻,中國與東盟企業將取得更多的關稅優惠,貿易和投資將有一個更寬松的環境,對幫助雙方走出金融危機的影響有很大的促進作用。(3)廣西優勢企業“走出去”發展的契機。雖然廣西的經濟基礎薄弱,但在機械制造、甘蔗加工和綜合利用、電力、有色金屬開采冶煉、建筑工程等方面還是有較強的競爭力。自貿區建成后“,走出去”投資的門檻降低了,這是廣西優勢企業發展壯大的機會。
2.國家的政策扶持。(1)中央支持“加快西部基礎設施建設,重點加強綜合交通網絡、信息基礎設施和水利基礎設施建設”,扎實推進廣西北部灣經濟區發展。中央政府計劃未來3~5年內投入1.5萬億人民幣對廣西基礎設施和公共設施進行大規模開發以促進當地經濟發展。這些都為廣西風投市場發展注入了強大的政策動力。(2)2010年8月泛珠三角區域合作行政首長聯席會議決定,共同爭取一批跨省區重大基礎設施項目列入國家規劃為重點。(3)按照《國務院鼓勵和引導民間投資健康發展若干意見》(2010),在加強有效監管、促進規范經營、防范金融風險的前提下,民間資本能夠以入股方式參與商業銀行的增資擴股,參與農村信用社、城市信用社的改制工作;發起或參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社、信用擔保公司等。廣西風險發展的政策空間進一步擴大。
(四)挑戰
1.宏觀經濟未來發展的不確定性。后金融危機的宏觀經濟形式存在諸多不確定性。對于過多依賴財政支出和銀行信貸擴張的欠發達地區而言,國家政策調整的影響力不容忽視。一方面,銀行信貸市場這只“領頭羊”可能通過資產價格效應或者示范效應帶領股票、債券等資本市場朝同一方向運動。另一方面,資本市場繁榮本身會抬高能源、資源的市場價格,而能源、資源市場價格的過度上漲或者由此引發的通貨膨脹預期都會成為實體經濟發展的障礙。
2.國家政策扶持力度的分散化。國家其他配套改革實驗區的設立可能會影響國家對北部灣經濟區的支持力度。各省、自治區和直轄市都在爭取中央政策的政策支持。截止2010年7月,國家不僅劃定“八大經濟圈”和出臺13個區域發展規劃,而且全都上升為國家戰略。各地區之間的政策競爭本身可能使得廣西一些優惠的優勢不太突出。
3.總部經濟和產業結構調整的更高要求。廣西風險市場總體規模較小、市場創新力不足、機構競爭力較弱等問題困擾著總部經濟的發展和產業結構的調整。《關于做大做強做尤我區工業的決定》確定了工業結構顯著優化、核心競爭力顯著增強、實現“兩個翻番、四個先進、十四個千億”的目標。這就要求風險市場為大集團戰略和產業結構升級提供優質的投融資產品和服務。
4.對外開放使得競爭更加劇烈。對外開放的擴大要求區域資本市場提供外向型服務支持。廣西風險投資市場的外向度比較低。隨著中國—東盟經濟合作的深化,對外開放使得市場競爭變得更加激烈。一方面,廣西本土金融機構不僅要幫助廣西企業走向東盟和世界其他國家或者地區,而且也要面臨來自東盟和世界其他國家或者地區金融機構的競爭壓力。另一方面,由于資本市場管理體制的差異,廣西區域風險市場如何在開放過程中順利地實現與國際資本市場接軌,仍是一個亟待解決的問題。四、促進廣西風險投資市場發展的政策建議(1)加大政府資金對中小企業融資的投入和引導力度。早在2009年,廣西政府從“落實國家支持中小企業的信貸政策、拓寬中小企業融資渠道、構建中小企業融資激勵機制、完善中小企業融資外部環境”四方面提出了17條具體措施以幫助中小企業解決融資難的問題。但是最主要的還是要加大政府資金對中小企業融資的投入和引導力度。在政府擴大對中小企業貸款規模的同時,由于政府資金的流向,會致使一些民間資本流向廣西風險投資市場,從而起到一個引導作用,增強大眾信心,增加民間資本對風險投資市場的投入。(2)重視人才的培養。風險投資業對于人才的要求特別嚴格,必須具有極強的風險意識、強烈的投資意識和敏銳的洞察力,并善于捕捉信息、抓住機會以選擇好項目進行投資,還必須具備豐富的知識和管理才能。在廣西各高校,應該重視對風投人才的培養,開設專業課程的傳授與輔導,努力為廣西風險投資市場的發展做好人才儲備。(3)利用好自身優勢。進一步辦好中國—東盟博覽會,推動廣西與東盟國家的經貿合作上更高的水平。中國—東盟博覽會是廣西對內聯系和對外開放的最好的渠道。廣西要把辦好博覽會作為對外開放的頭等大事來抓,力爭在中國—東盟博覽會上達成一些重大的經貿合作項目,多建立一些良好的合作機制。