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核心提示：摘要：為數眾多的中小企業對推動經濟發展和擴大勞動就業發揮著日益重要的作用。但是，融資難問題已經在很大程度上影響了中小企業的發展和作用的發揮。本文在分析了當前中小企業融資難的表現及其原因的基礎上，著重闡述了改善自身融資條件，進行間接融資創新，...

摘要：為數眾多的中小企業對推動經濟發展和擴大勞動就業發揮著日益重要的作用。但是，融資難問題已經在很大程度上影響了中小企業的發展和作用的發揮。本文在分析了當前中小企業融資難的表現及其原因的基礎上，著重闡述了改善自身融資條件，進行間接融資創新，降低直接融資門檻等緩解中小企業融資難狀況的對策。

關鍵詞：中小企業；直接融資；間接融資；中小銀行

一、目前中小企業融資難的表現

在現階段，企業融資的方式主要有內源融資和外源融資兩大類。內源融資包括部分折舊基金轉化而來的重置投資和部分留存利潤轉化而來的新增投資，其資金來源為自有資金。外源融資又可以分為直接融資和間接融資。直接融資是指通過資本市場進行融資，在我國表現為股權融資、債權融資、基金融資等形式；間接融資包括銀行貸款、民間借貸以及其他借款。無論是內源融資還是外源融資，對于中小企業而言都存在著很大的難度，具體表現在3個方面：

1.自有資金不足。中小企業主要集中在制造業、建筑業、批發零售業和服務業，以勞動密集型為主。這些企業生產經營規模偏小，技術設備落后，管理水平低下，盈利能力較弱。因此，中小企業普遍存在著資本不足的問題，現有的折舊基金和利潤轉化而來的資本遠遠不能滿足其發展的需要。

2.來自銀行的貸款較少。由于在貸款時存在著企業所有制和企業規模的歧視，因此，銀行信貸資金主要流向了國有大型企業，很少流向中小企業。同時，在發放貸款時，商業銀行不僅對信用級別要求較高，而且目前大多以抵押擔保的形式向企業貸款。而中小企業可作抵押的資產少，信用等級低，因而很少能從商業銀行或其他金融機構融資。

3.難以進入資本市場。目前我國的資本市場還很不完善，中小企業很難通過直接融資渠道，即通過資本市場獲取資金。從股權融資來看，作為企業發行股票并上市的唯一市場AA滬深證券交易所，實際上主要是大企業游戲的場所。在主板市場上通過發行股票進行直接融資的基本上是大型企業，絕非一般中小企業所能問津。有幸在二板市場上上市的中小企業畢竟是極少數，在為數眾多的中小企業中只是很小一部分；從債券融資來看，目前我國債券市場的發展遠遠落后于股票市場，許多大企業都難以通過發行債券來融通資金，更不用說中小企業了。

二、造成中小企業融資難的原因

1.中小企業經營上的風險和信用上的缺失

第一，經營風險大。大多數中小企業成立的時間短，底子薄、實力弱，缺乏核心競爭力，抵御市場風險的能力差，加之經營和市場的不確定性，使得中小企業的經營風險大，倒閉率高。一旦出現嚴重的經濟衰退或較大的市場波動，受沖擊最大的企業往往都是中小企業。以上這些不僅使中小企業陷入自有資金不足的困境，而且使得商業銀行不敢輕易把資金貸放給中小企業。

第二，財務制度不健全。目前有許多中小企業由于主客觀原因沒有建立起完善的財務制度，財務報表不真實、不準確，缺乏足夠的經審計部門認可的財務報表和良好的經營業績，這也使得商業銀行不會輕易把貸款提供給中小企業。

第三，不重視企業信譽。一些中小企業在創業過程中急功近利而不講究誠信，只看眼前利益而不顧長遠利益，只注重企業發展而不重視企業信譽，這就嚴重損害了中小企業的整體形象，從而使得中小企業很難取得貸款擔保或從商業銀行取得貸款。

2.商業銀行在體系和機制方面的缺陷

第一，在發達國家，一般都形成了向大型企業提供貸款的大銀行和向中小企業提供貸款的中小銀行分工協作的銀行體系。而在我國的銀行體系中，中小銀行的數量過少，這也是我國中小企業融資難的重要原因之一。

第二，自發生亞洲金融危機以來，銀行強調建立風險約束機制，在面對中小企業貸款需求時，信貸人員謹小慎微、過于保守，普遍采取“為不錯貸，寧可不貸”的做法。因此，商業銀行在機制上的缺陷無疑斷了中小企業的貸款之路。

3.直接融資的門檻過高

第一，從股票市場來看，按照《公司法》和《證券法》的規定，要進入滬深兩市主板市場發行股票，必須具備凈資產不得少于6000萬元，最近三年連續盈利等條件。這就將絕大多數中小企業拒之門外，使其無法通過主板市場進行融資。

第二，從債券市場來看，在1987年國務院頒布的《企業債券管理條例》中嚴格規定了企業發行債券的最低門檻，即發行債券主體的凈資產不得低于6000萬元，平均可支配利潤足夠支付全部債息。這樣，絕大多數中小企業都不具有在債券市場上發行債券的資格。

4.社會中介服務機構不鍵全，中小企業抵押難、擔保難

第一，從抵押貸款來看，抵押手續繁瑣復雜，抵押登記和評估費用高，對財產價值評估的隨意性大，這些都嚴重影響了中小企業進行財產抵押貸款。

第二，從擔保貸款來看，中小企業擔保機構過少。例如，到2004年底，我國各類擔保機構已有4000多家，但其中中小企業信用擔保機構才%#$$家，還不足全部擔保機構數目的1/3.2004年我國各類金融機構貸款余額中，擔保公司為中小企業貸款僅占2.2%中小企業擔保戶僅占中小企業總數的12%左右。三、緩解中小企業融資難狀況的對策

改善中小企業自身的融資條件

中小企業要解決融資難的問題，必須首先從自身做起，努力提高企業素質，樹立良好的企業形象。

第一，完善企業內部治理結構，強化內部管理，健全各項管理制度，提高企業管理水平，特別是要規范企業的財務制度，提高資金的使用效率。

第二，中小企業應堅持信譽第一的原則，增強重合同、守信用的觀念，保證會計信息真實可靠，防止會計信息失真，以提高企業的信譽，樹立良好的企業形象。

第三，中小企業必須走專業化協作和聯合的道路，根據自身所處行業和區域的特點，建立合理的組織模式。可以采取與大企業的聯合，同其形成協作配套關系；也可以在中小企業之間實行聯合，組成企業集團或中小企業聯合體，以擴大企業規模，增強抵御市場風險的能力。第四，中小企業應采取科學的融資策略，以用資需要、資金成本和融資效率為標準，使融資結構做到合理化和多元化。實行內源融資與外源融資、國內融資與國外融資、長期融資與短期融資、直接融資與間接融資相結合，以提高融資的效率和效益。

擴大內源融資的范圍

除了把企業的一部分折舊基金和留存利潤轉化為資本之外，還可以通過同企業有直接利益關系的企業主、股東、合伙人或業主的親友等，向企業提供債務性質的借款，來增加企業自有資金的數量。這種融資方式簡便易行，利率水平的靈活性也較大，盡管具有規模小、融資數量有限、只能滿足簡單再生產需要等缺陷，但它仍然不失為中小企業融資的現實選擇。此外，還可以通過社區金融組織或企業內財務公司發行企業內部債券、信托存款等方式為企業籌措資金。

進行間接融資的創新

第一，要改變銀行在面對中小企業貸款時的不作為，就必須深化商業銀行改革，建立現代金融企業制度。黨的十六屆三中全會明確提出深化金融企業改革，就是要使商業銀行成為資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業。選擇有條件的國有商業銀行實行股份制改造，加快處置不良資產，充實資本金，創造條件上市。當前，商業銀行應不斷完善內控機制，提高風險管理技術，簡化審批程序，開發新的信貸品種，提高服務質量，以滿足中小企業對資金的需求。

第二，完善銀行內部激勵機制和約束機制，鼓勵銀行內的信貸人員不斷提高專業技術水平，增強對企業的判斷能力。對一些發展潛力較大、發展前景看好但資金短缺的中小企業，大膽地進行貸款扶持。

第三，大力培育和發展中小銀行，使其成為中小企業融資的主要來源。中小銀行可以根據自身的特點和優勢，以較低的成本了解中小企業的經營狀況、發展前景和信用水平，化解由于信息不對稱所導致的信貸風險。而且中小銀行與中小企業地位相當，有許多相通之處，更容易形成融洽、互信、穩定的銀企關系。!"適當降低直接融資的門檻

第一，降低中小企業上市的標準。在國外中小企業上市的標準很低，而國內企業上市的標準仍然很高，還是依照《公司法》和《證券法》的規定。我們可以參考國外在這方面的經驗，適當降低中小企業在股票市場上融資的門檻。

目前在我國深圳證券交易所已經開辟了二板市場，我們應當抓住當前股指持續攀升的有利時機，加大在二板市場上擴容的力度，加快中小民營企業在二板市場發行和上市的節奏，使更多的中小企業能夠通過股票市場進行融資。

第二，降低中小企業發行債券的難度。由于企業債券僅允許中央和地方的大型國有企業發行，中小企業基本上沒有發行的權利，這使得能夠發行企業債券的中小企業是少之又少。同大型企業一樣，中小企業也應當具有發行債券的資格。具體來說，對于一些信譽度高、有穩定的現金流、經營業績和財務狀況良好的中小企業，應當為其提供在資本市場上發行債券的機會。)"使民間金融合法化

第一，讓民間金融如各種基金會、私人錢莊、企業集資等取得合法形式，同時金融監管部門對其加強監管。私人錢莊等民間金融機構涉足許多公眾的借貸活動，在一定程度上為正規金融機構無法發揮作用領域的融資填補了空白。但是，由于它們不具有合法身份，其業務活動也不受有關部門的監督，很容易引發經濟糾紛和金融詐騙事件，從而擾亂金融秩序。因此，對于那些具備一定的注冊資金，能夠依法經營的民間金融機構，應當使其從地下走到地上，鼓勵其為中小企業，特別是中小民營企業進行融資，從而滿足那些被正規金融機構拒之門外的中小企業的融資需求。

第二，還可以通過參股的方式，吸納游離于金融體系之外的民間資本，使其進入正規金融機構，例如，讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機構，成立地方性股份合作銀行。這樣就可以使民間資本從金融系統的“體外循環”轉為“體內循環”，從而合法地參與對中小企業的融資。!

參考文獻：

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