一、青海省跨境人民幣結算業務發展存在的問題

試點以來，青海省跨境人民幣結算業務取得了較好的發展，但與全國和鄰省業務發展相比，仍存在如下問題：

（一）貨物貿易人民幣結算規模小

占比低從貨物貿易人民幣結算占比看，2013年貨物貿易人民幣結算額占全省跨境人民幣結算總額的1.25%，與全國相比相差57%；從貨物貿易占海關進出口占比看，2013年貨物貿易人民幣結算額占同期海關貨物進出口總額的1.02%，與全國相比相差10%。

（二）外商投資人民幣結算占比低

對外投資人民幣結算仍屬空白2013年全省資本項下跨境人民幣結算額達0.34億元，占全省跨境人民幣結算總額的1.4%。其中，外商直接投資結算額0.34億元，占全省外商直接投資總額④的8.6%，與鄰省甘肅相比相差63%；人民幣對外直接投資尚未實現突破。

一、阻礙人民幣走向國際化的現實問題

由上可見，中國經濟和對外貿易的迅猛增長，帶動了國際交易者對人民幣的需求和信任，而人民幣在泰國、越南、朝鮮、俄羅斯等國家及地區的全境或局部通用，更是為其成為國際通幣奠定了基礎。但是，人民幣走向國際化成為世界貨幣的道路依然漫長，許多現實問題無法回避。

（一）人民幣貶值預期匯率作為一項重要的國家政策

其目的是為了維護本國利益（如保持本國國際貿易競爭力、維護本國經濟內外部平衡等）。當全球市場對人民幣升值預期高漲之時，2014年以來我國人民幣匯率（美元兌人民幣）從1月份的1∶6.0665下降到了10月份的1∶6.1168，這是自2005年以來人民幣的首次大幅貶值，也預示著人民幣單邊升值走勢結束。縱觀整體，人民幣匯率走低的主要原因有兩方面。第一，人口老齡化現狀催生經濟狀況。我國已經開始步入老齡化社會，從而導致國內真實儲蓄率邊際遞減。第二，涌入中國熱錢過多，對外部融資的依賴強度增大。國外熱錢涌入中國主要是對人民幣抱持升值預期。一旦貶值苗頭出現，熱錢會迅速撤離，從而影響整個國內經濟走勢。雖然本次人民幣匯率短期回落，但是也從一定程度上反映出了我國經濟利好走勢中的發展隱患。例如，2013年外資銀行在華債權共計1萬億美元，該數據和我國經濟發展現狀折射出兩個信號：其一，目前涌入我國的熱錢更多是國內經濟實體的隱性外債；其二，我國信貸增長和經濟穩定增長過分依賴熱錢。由此可見，如果人民幣貶值不可控，資金外流現象將會一發不可收拾，國內的公司債和地方債也會迎來兌付高峰，信用違約問題將會把我國經濟推向一個更加難以控制的局面。

（二）貨幣政策調節無法得到預期效果人民幣

在國際市場的大量流通會影響我國央行貨幣政策實施的有效性。從經濟學角度上來講，央行上調基準利率實施緊縮的貨幣政策，主要是為了收緊市場，減少人民幣在市場上的流動。但是這樣也會直接導致為了追求更高回報，全球人民幣流入中國，從而導致貨幣供應量增加，預期效果勢必會大打折扣。除此之外，央行在管理和監控海外人民幣流通過程中問題很多，如販毒、走私等利用人民幣工具的非法活動等，不僅會阻撓我國相關部門對洗錢活動的追查，更會增加我國金融市場的不穩定性。

一、美元兌人民幣實際匯率計算影響

匯率的因素有很多：從時間段來劃分，大致有短期因素和長期因素。短期看，人民幣匯率的變動既有經濟因素,也有政治因素，還有心理因素等；長期來看，經濟增長差異、國際收支以及通貨膨脹率是影響匯率變動的主要因素。經濟增長是影響一國國際收支及貨幣匯率長期走勢的重要原因。通貨膨脹率的高低是影響匯率變化的基礎性因素，如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其他條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。考察美元兌人民幣的中長期走勢，本文從影響匯率最基本的因素著手進行分析，通過計算不同時期美元兌人民幣實際匯率，大致判斷進行判斷。

（一）樣本的選取和來源

我們分別以1980年和1990年為不同的基期，按照上述公式計算這兩個期間美元的實際匯率指數，結果如下：（根據目前的數據，假定2014年美國和我國物價漲幅分別為1.5%和3%）

（二）結果及相關分析

以1980年為基期考察人民幣匯率變化，目前美元兌人民幣實際匯率高估了25%，人民幣名義匯率還有升值的空間；以1990年為基期考察人民幣匯率變化，則美元對人民幣實際匯率低估了約25%，人民幣名義匯率未來將應該貶值，結論恰好相反。那么應該如何看待上述計算結果？這里面有幾個問題需要進行考慮：第一，基期的選擇；第二，基期名義匯率是否合理；第三，衡量兩國物價指數的CPI計算的可比性。基期的選擇問題：從我國的外匯管理歷史來看，1979年前是高度集中的外匯管理體制，主要體現在外匯管理實行全面的計劃管理，匯率由國家統一規定，基本沒有反應市場變化。1979年3月，國家成立外匯管理局，1980年12月，國務院頒布了《中華人民共和國外匯管理暫行條例》，同時開辦外匯調劑市場，對外匯進行市場調節。1991年，我國取消了外貿部門的出口補貼，外貿企業實行自負盈虧。可以說，1980年是我國外匯管理制度進行改革的起點，1990年前后是我國外匯管理制度邁入市場化改革的起點。因此，選擇1980年和1990年為基期考察我國外匯市場是有代表性的。即期名義匯率是否合理的問題：1994年以前，我國外匯管理的最大特點是外匯額度留成制度，因此，如果計入外匯留成和出口補貼等利益，這一時期人民幣名義匯率實際是高估的。如果把這一因素考慮在內，按照不同基期計算的名義匯率指數還會下降，相應的，美元對人民幣的實際匯率指數也會更加低。衡量兩國物價指數的CPI計算的可比性問題：毋庸諱言，盡管中美兩國在構成CPI八大類的組合類別基本相同，但鑒于兩國在具體類別上在CPI中所占的比重不盡相同，再加上其中的類別需要定期調整，因此，公布的數據一定有差異，據此計算出來的實際匯率指數也一定存在差異。粗略來看，構成我國CPI較大比重的是食品（30%左右），構成美國CPI較大比重的是住房支出（40%左右），根據觀察，如果考慮這些差異，我國CPI的實際數據應該要高一些，相應地，美元對人民幣的實際匯率指數也會更加低。綜上所述，如果將上述三個問題綜合進行考慮的話，無論是以1980年為基期計算的美元對人民幣實際匯率指數，還是以1990年為基期計算的美元兌人民幣實際匯率指數，都會在計算結果的基礎上向下調整。盡管向下調整的幅度無法準確計算，但都反映目前人民幣兌美元名義匯率已經沒有升值的空間。換句話說，美元兌人民幣名義匯率的中長期走勢應該是維持現狀抑或走入升值的通道。

一、數據來源及處理

本文選取2003-2013年外匯儲備(FR)和人民幣兌美元的中間匯率(ER)數據來做實證分析，二者數據均來源于國家外匯管理局網站(/)和中國人民銀行網站(/)，樣本選取區間為2003年1月至2013年12月。由于數據的自然對數變化為單調變化，可以認為不改變數據之間的協整關系，為使數據的線性化趨勢更加明顯，糾正數據的異方差性，對上述變量FR、ER取自然對數變換為LFR、LER。

二、實證分析

平穩性檢驗在對宏觀時間序列數據進行實證分析時要對數據進行平穩性檢驗，以防止出現偽回歸現象。根據協整檢驗的方法，運用EViews6.0軟件，對LFR和LER兩個變量進行ADF平穩性檢驗。這里采用AIC準則和SC準則選擇ADF檢驗的最優滯后期，條件是保持殘差項不相關，最佳滯后長度為二者的最小值，這里的結果是1。回歸中各變量只有截距項，因為序列沒有表現出任何趨勢且有非零均值。外匯儲備額和匯率均無法通過5%的顯著性檢驗，表現出不平穩，但其一階差分均是平穩的，這兩個變量是同階單整的，即均服從于I(1)，因此可以構建協整方程。

三、結論和建議

(一)結論

一、人民幣國際化對我國經濟的影響

由于人民幣國際化進程是一個漸進成熟的過程，存在許多不確定因素，可能會對我國政治經濟產生不確定影響。

（一）影響我國貨幣政策實施效果

如果當國內實施緊縮貨幣政策或人民幣升值時，將導致境外人民幣回流，增加國內人民幣供給，削弱緊縮政策效果；而相反情況下則導致境內人民幣外流，從而減少國內流動性，減弱擴張政策效果。同時，大規模人民幣資金出入必然導致國內貨幣供求關系變化，一旦這種變化節奏超過控制幅度，勢必對貨幣市場平穩運行造成沖擊，增加宏觀調控的難度。

（二）我國面臨匯率升值、利率上升壓力

在人民幣國際化進程中，境外需求會不斷增加，如果我國央行對境外資金需求考慮不足，人民幣匯率將會面臨升值和利率水平上升壓力，從而影響出口，降低國內投資，最終影響國民經濟增長。隨著境外人民幣流通規模的擴大，如果境內利率匯率市場化改革步伐跟不上，境外市場化的利率和匯率就會產生跨境套利和套匯行為，進而沖擊境內利率和匯率。